Ahora el Banco Central compra dólares a futuro

A pesar de que oficialmente el Gobierno reconoce que la inflación sólo subió 6,7% en lo que va del año y las estimaciones privadas la ubican cerca de 25% para todo 2010, es evidente que el BCRA deberá replantear su política monetaria para frenar el desmedido aumento de la creación de dinero proveniente de las compras de dólares que está realizando en el mercado. En los primeros siete meses la estrategia seguida por el ente monetario fue la de esterilizar sólo casi un tercio de la expansión monetaria vía venta de Lebac y Nobac, pero en el futuro esa acción por lo menos deberá duplicarla por la fuerte emisión que se proyecta para los últimos meses del año. También hay que tener en cuenta, en el mismo sentido, que todos los meses, de aquí en más, el BCRA deberá emitir $ 3.000 millones para financiar al Tesoro. Y ese es el tema más controvertido del momento. Como ya es habitual, comenzaron los llamados a funcionarios de entidades bancarias y cambiarias para que eviten vender los dólares que puedan tener en su poder para disminuir las compras que el BCRA tiene que hacer para equilibrar el mercado. Con igual propósito, durante la semana pasada el ente monetario aumentó sus ofertas de compra en el mercado de futuros, para los fines de cada mes hasta diciembre, tentando a los vendedores agitando un tipo de cambio con tasas implícitas superiores al 10%. La fuerte liquidez actual estimula la inflación y pone en serio riesgo el objetivo de cumplir las metas previstas en el programa monetario. Al cabo de las cinco últimas jornadas las reservas internacionales del BCRA aumentaron USD 109 millones, sumando al cierre USD 50.099 millones, según cifra oficial no ajustada. Por su parte, las entidades bancarias y cambiarias operaron entre sí, a través de los mercados electrónicos SIOPEL y MEC, un total de USD 2.584 millones, con un promedio diario de USD 517 millones, un 4% más que en la semana anterior. El Banco Nación fijó su cierre vendedor de transferencia en $ 3,9330, sólo diez milésimas mayor al del viernes anterior. En el mercado de futuros del Rofex los precios quedaron para fin de mes en $ 3,9530, Septiembre $ 3,9850, Octubre $ 4,0170 y Diciembre a $ 4,0880. Para Agosto de 2011 cotizó a $ 4,3900, mientras que para el mismo plazo en el mercado de New York se negociaba a $ 4,3823, mostrando ese precio una tasa implícita del 11%. (J.A.N.)