El problema ya no es la plata, (créase o no)

El tema financiamiento ya no es un problema para el Gobierno. Camaristas de dos salas anularon ayer los amparos que frenaban el uso de las reservas del Banco Central y Cristina Fernández de Kirchner (foto) efectuará el lunes el primer pago con esos fondos. Además de las reservas, el Tesoro cuenta con 33 mil millones de pesos del BCRA por utilidades y adelantos que puede girar al Ejecutivo sin necesidad de pasar por el Congreso ni modificar de Carta Orgánica.
El Gobierno enfrenta ahora otro problema, y mientras se empecine en aceptarlo, se irá agravando con el correr de los meses: la inflación, que ayer el ministro Amado Boudou volvió a negar en su visita de 5 horas al Senado para explicar la conveniencia del uso de las reservas para pagar deuda y defender a ultranza el modelo K.
Lo que todos ocultan es que si pueden usar reservas para pagar deuda, automáticamente liberan del Presupuesto las partidas que ya fueron aprobadas con ese fin. Aplicando la vieja regla de tres simple: las reservas se usarán para pagar gastos corrientes.
Como el Gobierno se resiste a moderar la expansión del gasto (crece al 37% anual) por cuestiones políticas, el resultado será más inflación. El grueso del aumento del gasto va a subsidios, planes asistenciales a indigentes y obra pública, fundamentalmente en el conurbano bonaerense, que es donde NK apunta los recursos con el propósito de recuperar el casi millón de votos que perdió con Francisco De Narváez en junio pasado.
Se trata de una estrategia riesgosa, casi extrema, porque hay consultores privados como Buenos Aires City que ya proyectan una inflación de 33,5% para 2010. Sintagma había proyectado 30% en enero, pero la dinámica de los precios y las expectativas de los agentes económicos, que anticipan compras para proteger el valor de sus ingresos, está exacerbando las mediciones. La consultora que conduce la ex jefa del INDEC, Graciela Bevacqua, estimó que en marzo el precio de los alimentos subió 5%.
Para una sociedad con memoria inflacionaria como la argentina que ya pasó dos híper, no es un tema para descuidar alegremente. Créase o no (puede ser otra señal).

EE.UU. crece al 5,6% por consumo e inversión privada

Finalmente la economía norteamericana exhibió un crecimiento de 5,6% en el cuarto trimestre de 2009, levemente por debajo del consenso de los analistas que esperaban 5,9%. La cifra igualmente representa el ritmo más alto de expansión económica desde el 3T-03. En el 3T-09 el PBI había avanzado 2,2%. Las principales modificaciones provinieron por el lado de los gastos de consumo y de la inversión privada, que por el momento son las dos principales variables que impulsan el crecimiento.
Los gastos de consumo personal crecieron a menor ritmo que la estimación previa, 1,6% (1,7% dato anterior). La demanda de bienes sigue creciendo a buen ritmo, +2,8% y no tuvo modificación. La de durables permaneció en niveles de crecimiento bajos, +0,4%. En cambio la de no durables subió 4,0%, levemente abajo del 4,1% esperado. La demanda de servicios trepó a 1,0%, que fue superior al 0,8% anterior.
Los gastos de inversión privada, en lugar de haber crecido en 48,9%, subieron 46,1% en términos anuales. La inversión fija tuvo su mejor trimestre desde el 2T-07. La no residencial subió 5,3%, observándose una fuerte recuperación en comparación al dato anterior de -5,9%.
Si bien “Estructuras” sigue evolucionando negativamente, la performance de “Equipo y software” más que compensó esa baja, elevándose +19%. La residencial, luego de un fuerte rebote, creció 3,8%.
Las exportaciones continúan con una buena dinámica, elevándose 22,8% en el periodo (superior al 22,4% anterior). Las importaciones también corrigieron hacia arriba su ritmo de expansión de 15,3% a 15,8%.
Los gastos del sector público descendieron en 1,3% no teniendo modificaciones en relación al número anterior.
El deflactor del PBI para el 4T-09 fue de 0,5% y resultó levemente superior a las estimacionesde la mayoría de los analistas de 0,4%. (Silver Cloud Advisors)

La dolarización de carteras, según el INDEC

A pesar de que no goza de credibilidad, el INDEC informó que el año pasado los argentinos incrementaron sus tenencias en monedas extranjeras, pero fuera del sistema financiero local, por el equivalente de USD 12.000 millones, sumando ahora esos fondos en el exterior un total de USD 133.217 millones. Según se estima, durante enero y febrero de este año ya se fugaron otros USD 2.000 millones y nada indica que este proceso pueda modificarse en el futuro inmediato. Y esta situación puede complicar seriamente los planes del Gobierno, porque parte importante de sus fundamentos se basan en un esperado altísimo superávit comercial para este año, de más de USD 15.000 millones. En ese sentido, los resultados obtenidos en enero y febrero no son realmente alentadores. La realidad actual es que el mercado sigue mostrando una tendencia de fondo tomadora, pero que pasa inadvertida por quienes lo ven desde afuera, porque el BCRA lleva a cabo una fuerte acción para demorar lo más posible que se pueda mostrar la verdad. Para que no cayeran las reservas echó mano a préstamos de corto plazo del Bank for International Setlements (BIS), y desde hace unos meses induce a los especuladores a realizar swaps cambiarios, para que vendan dólares al contado con la promesa de devolvérselos a través de contratos de futuros a corto plazo que el mismo BCRA les vende, con tipos de cambio subsidiados, facilitándoles así obtener importantes ganancias.
Mientras, el Mercado Unico y Libre de Cambios argentino sigue funcionando sin sorpresas ni alternativas, con el ente monetario vigilando las operaciones e impidiendo que el tipo de cambio pueda moverse más allá de los rígidos límites establecidos por él mismo. El volumen operado por las entidades financieras durante la más corta semana pasada fue de USD 1.942 millones, con un promedio diario de USD 486 millones. Sin embargo, cabe destacar que el miércoles pasado se operaron USD 595 millones en los mercados SIOPEL y MEC, siendo ese monto el mayor desde el 29 de diciembre de 2009. Cabe agregar, que en las dos últimas jornadas de la semana el cierre oficial fue de $ 3,8670, siendo ese el tipo de cambio más alto desde junio de 2002. (JAN)

El Banco Central prepara $ 33 mil millones para el Tesoro

Ya se empieza a transparentar la mayor afinidad del Banco Central con el Ejecutivo. La administración de Mercedes Marcó del Pont (foto, con CFK y Amado Boudou)terminó de calcular en voz baja el número que le puede girar al Tesoro sin causar alboroto, como sucedió con la intención de usar las reservas y los polémicos DNU que abrieron fisuras con el Congreso y la Justicia. Entre utilidades de 2009 y adelantos al Tersoro hay $ 33.000 millones listos para transferir al Ejecutivo, que ya no disimula la necesidad y urgencia de recursos para financiar el crecimiento del gasto.
Con el dólar clavado en 3,88 hace un mes, y la casi segura aprobación del pliego de Marcó del Pont en el Senado, la política cambiaria dejó de ser una prioridad y la prudencia dará paso a una acción más decidida. Se espera una profundización de los cambios en las gerencias clave del organismo que ejecutan política monetaria y cambiaria y serán ocupadas con funcionarios indiscutiblemente afines al Gobierno.
En seis años de administración K el gasto creció a un promedio de 30% anual, mientras que los ingresos fiscales lo hicieron a una tasa 10 puntos menor. Como resultado, el peso del Estado en la economía pasó de 25% a 45% del PBI, lo que significa que casi la mitad de la actividad depende de una u otra manera del Gobierno.
La necesidad y la urgencia son políticas. Con los planes asistenciales, subsidios y la obra pública el kirchnerismo espera recuperar el millón de votos que perdió en junio pasado en el segundo cordón del conurbano y retener la Presidencia en 2011. Habrá que ver cómo influyen del otro lado de la balanza tres temas que el Gobierno se empeña en ignorar: la inseguridad, el desempleo y la inflación, que podrían derivar en situaciones sociales opuestas al objetivo buscado por el oficialismo.

Escandalosos negocios y ganancias en torno del canje

La oferta que prepara el Ministerio de Economía es “demasiado generosa”, constituye una concesión a los banqueros “difícil de explicar” y llevará a que el Tesoro pague “un precio excesivo” para los resultados que pretende alcanzar. No lo dice la izquierda, la advertencia proviene de varias consltoras de la City y eventualmente podría terminar en un escándalo.
El negocio armado entre Marcelo Blanco (Deutsche), Roberto Helbling (Barclays) y Juan Brouchou (Citi), el ex jefe de Gabinete Sergio Massa y seguramente bendecido por el ex presidente Néstor Kirchner, significa un retorno superior a 83% para los financistas, de acuerdo a los detalles de la propuesta que el ministro Amado Boudou adelantó a la comisión reguladora bursátil de Italia (la Consob). La clave está en la diferencia entre el bajo precio de los títulos en default que fueron comprando los banqueros en los últimos años y el actual precio de mercado. Pero como si eso no fuera suficiente, hay un bonus que no esperaban: el reconocimiento por los pagos caídos de los cupones atados al crecimiento de la economía.
Resulta obvio que si el Gobierno pagará 54 ó 55 centavos por algo que vale 30, la adhesión al canje será indudablemente elevada. Aunque Boudou diga que la quita será mayor a la de 2005. Se calcula superior a 80%.
La oferta incluye el pago de un cupón atado al crecimiento del PBI por el periodo 2005/2009.
La principal objeción de los analistas apunta a que este cupón PBI es diferente al de 2005 porque reconoce el crecimiento pasado (cuatro años de 9%).
La consultora ACM advirtió en ese sentido que “la gente que participó en la oferta original no tenía certeza de dichos pagos, y quienes entren en 2010 sí conocen esos datos”. Incluso aunque se reconozca sólo el cupón del año pasado –que se calculó sobre la base del fuerte crecimiento de 2008–, el premio “representa el 7% respecto del valor nominal original”, según el reporte semanal que distribuyó ayer la consultora.
Además del cupón atado al PBI, otro informe de la consultora Econométrica subraya que los bancos “también exigen los intereses pagados por los títulos desde 2005 hasta la actualidad, que no percibieron por no entrar en el canje en su momento”. Gran negocio para quienes compraron bonos en default entre 2001 y ahora, porque pagaron menos de 30 dólares en muchos casos y ahora van a recibir como mínimo 55.
Con ese premio, quién necesita cobrar comisiones. Uno de los bancos organizadores aseguró tener mandato de fondos por u$s 10.000 millones. Circula la versión de que se habría un pedido de investigación para conocer el movimiento ocurrido con los títulos públicos entre octubre y marzo último. La primera fecha coincide con el anuncio de la reapertura del canje formulada por el ministro Boudou. La segunda, con la filtración del dato de que la SEC tenía aprobada la operación, atribuida a los banqueros.

Atractivo para los bonistas: lograrían 54% en el canje

Italia y Japón aceptaron los terminos del canje de deuda argentina y mientras los papeles del país siguen subiendo en los distintos mercados, crece el optimismo de los analistas respecto del resultado de la operación. Hay quienes creen que la participación podría llegar hasta 80% de los 20.000 millones de dólares y que los bonistas recuperarían hasta 54 centavos por cada dólar nominal en default (de acuerdo a Exotix Ltd.)
Las estimaciones siguen subiendo a medida que se afirman los bonos (hay compras del exterior) y baja el riesgo país. Para calcular los 54 centavos están asumiendo que el Gobierno ofrecerá títulos atados al crecimiento por los intereses caídos de esos papeles que valen 34%.
Una cifra superior a 50 centavos es buen negocio para los tenedores de los bonos, ya que difícilmente se podría recuperar más insistiendo con los reclamos judiciales. Para el Gobierno en cambio puede ser políticamente complicado de vender, ya que la nueva oferta no puede ser mayor a la de 2005 cuando la quita resultó de 65%.
La salida en esta ocasion pasaría por explicar que no se pagarán comisiones a los bancos por la operación ni se pagarán en efectivo los intereses caídos.
Después de Semana Santa se iniciará la operación y el cierre se producirá a los 30 días. Poco para algunos, una eternidad para los mercados.

Economía apuesta al doblete: canje + fondos frescos

Los bancos que organizaron el canje de deuda suscribirían un bono por u$s 1.000 millones, que ingresarán como fondos frescos a la Tesorería. Así lo confirmó el secretario de Finanzas, Hernán Lorenzino, quien señaló que “dentro de la propuesta que Argentina hará a los inversores se incluye la emisión de un bono” por ese monto, con una tasa nominal de 9,5% y a siete años de plazo, cuya tasa real recién se revelará en el momento de la suscripción, aunque el ministro de Economía, Amado Boudou, aspira a mantener por debajo del dígito.
El aporte de fondos frescos estuvo en dudas por el bajo precio de los títulos públicos argentinos que obligaba a pagar una tasa mayor para emitir nueva deuda. Pero con el fuerte repunte de las últimas semanas, Economía decidió retomar la idea. Y van por más: después del canje, intentarán otra emisión, que será la verdadera referencia sobre la tasa que deberá pagar el país.
Los bancos que acercaron la propuesta (Barclays, Citi y Deutsche) serán los que suscribirán gran parte de la nueva emisión, ya que ellos garantizaron el 50% de adhesión a la reestructuración de la deuda que permanece en default desde 2001 y que totaliza u$s 20.000 millones.

Indefinición sobre Grecia sigue debilitando al euro

El euro siguió debilitándose frente al dólar llegando a perder el nivel de las 1,36 unidades por la indefinición de la UE sobre las ayudas a Grecia. El propio primer ministro griego, Yorgos Papandréu, ha instado a sus colegas de la eurozona a definir en la cumbre que celebrarán este jueves cual será mecanismo europeo de ayuda financiera de emergencia. El funcionario reiteró que, aunque prefiere una "solución europea", no descarta solicitar la ayuda del FMI, organismo que ya le ha comunicado que Grecia está en condiciones de recibir fondos en préstamo. Según Papandréu, "Si vamos al FMI, no nos van a pedir nada más. Ya hemos hablado con ellos. Pero nosotros preferimos una solución europea”. Por su parte, la ministra francesa de Finanzas, aseguró que "será el Consejo Europeo el que decida. Ha llegado el momento de que (los líderes) puedan tomar todas las decisiones necesarias", añadió, aunque sin precisar fecha. Los comentarios previos de la canciller alemana, Angela Merkel, al expresar su oposición a conceder a Grecia ayudas "de forma precipitada", porque así "no se resuelven los problemas de fondo y se corre el peligro de debilitar al euro", también ha sumado presión sobre la moneda única. Mientras, China se siente acosada por los reiterados pedidos de los Estados Unidos para que flexibilice su política monetaria. Beijing ha anunciado que enviará un funcionario para intentar suavizar las fricciones comerciales, pero advierte de que la amenaza de los legisladores estadounidenses de imponer aranceles a los productos chinos puede obstaculizar el diálogo. La Reserva Federal y el Banco de Japón han vuelto a coincidir en su apuesta por aplazar, a corto y mediano plazo, un repunte de sus tasas. La Fed no varió su discurso de los últimos tiempos y a pesar de las débiles señales de recuperación económica, sigue apostando por mantener los tipos de interés entre el cero y el 0,25% durante un periodo prolongado.
El BoJ, que es el que más lejos ha ido con su política de tipos cero, tampoco parece dispuesto a empezar su ajuste monetario a corto plazo. Al cierre de viernes en el mercado de New York el euro cotizaba a USD 1,3527. (José A. Nogueira)

Aduana complica el comercio y se recalienta el dólar

Exportadores e importadores elevaron fuertes reclamos al Gobierno, porque el lunes pasado la Aduana dispuso que si las mercaderías que ingresan o salen del país y sus documentaciones corresponden a empresas locales que tienen pendiente algún reclamo contra el organismo deberán ser revisadas, lo que ha provocado importantes demoras en los despachos de gran cantidad de productos, afectando los procesos productivos por falta de insumos o excesos de stock.
En ese escenario, al que se agregó también un ámbito político complicado, tuvo que operar el Mercado Unico y Libre de Cambios argentino y la realidad fue que no resultó afectado por todo ese desorden. Una prueba evidente de ello fue el escaso volumen transado entre entidades bancarias y cambiarias en los mercados Siopel y MEC, con un total en las cinco jornadas de USD 2.001 millones y un promedio diario de USD 400 millones, 8% menos que en la semana anterior. Y las causas son la incertidumbre y las dudas recurrentes sobre el futuro. Por otra parte, el mercado está hoy circunscripto a la cobertura de las operaciones relacionasdas con el comercio exterior y su financiamiento y a esta circunstancia se agrega la fuerte acción diaria del BCRA en el mercado, apareciendo como comprador y vendedor para evitar, ahora, hasta mínimos movimientos en los tipos de cambio. De esta manera, el mercado cada vez se parece más al tan criticado sistema cambiario que rigió en los años 90’. Pero si bien en los primeros cuatro días las transacciones se llevaron a cabo con cierta normalidad, pudo notarse que la oferta superaba aunque levemente a la demanda y ello obligó al BCRA a comprar las divisas excedentes. Sin embargo, el viernes hubo un sorpresivo aumento de la demanda y entonces el ente monetario optó por inducir la realización de swaps cambiarios vendiendo contratos de futuros para el fin de este mes a precios que equivalían a tasas implícitas menores al 3,5%. Así logró que las correspondientes ventas al contado cubrieran el ocasional faltante de divisas. No obstante, las reservas cayeron esta semana en USD 114 millones,
sumando al viernes USD 47.720 millones, según se informó oficialmente, siendo el motivo de la caída ajustes contables y pagos que se hicieron a organismos internacionales. (ABC Mercado de Cambios).

La SEC aprobó el canje de deuda: empieza en abril

El ministro Amado Boudou anunció que la SEC finalmente dio luz verde al canje de deuda y que el proceso comenzará en abril.
La suba de los bonos durante la semana pasada hizo que el valor de la oferta del canje se disparara. El paquete que ofrecerá el Gobierno –según allegados a la operación– ya vale u$s 51 (suponiendo que sólo se pagará el último vencimiento de cupones PBI de diciembre pasado pero no los anteriores), un crecimiento de u$s 4 en tan solo una semana. “Es muy probable que haya un retoque con el tema de los cupones”, afirman en Economía: se reconocería solo el cupón pagado en diciembre y no los anteriores.
El impulso de los títulos públicos permitió que mágicamente el combo oficial sea más tentador para los bonistas. Pero, precisamente por eso, es que en el mercado se encendieron luces de alerta. ¿Convalidará Néstor Kirchner (foto) una oferta tan tentadora para los inversores? Algunos creen que si continúa el rally de los bonos, habrá un retoque de último momento para bajar el valor de la oferta.
Sucede que la letra chica de la operación aún no está del todo definida, algo que el mismo ex presidente se encargará de delinear. Altas fuentes del mercado creen posible que los títulos sigan subiendo durante esta semana, disparando aún más el valor de la transacción. Con viento a favor, el Gobierno podría encontrarse –al momento de lanzar la oferta– convalidando u$s 55 por cada u$s 100 adeudados. En otras palabras, reconociéndole a los bonistas el 55% del valor de sus títulos impagos.
Un escenario políticamente complicado para el oficialismo, teniendo en cuenta que la oferta del 2005 tenía un valor de mercado de 32% (porque los cupones PBI estaban valuados a cero por los inversores).

Superávit fiscal tuneado, gasto con Speed y más inflación

Pese al generoso aporte del Banco Central, el Gobierno sufrió en febrero una baja interanual del 24,7% en el superávit primario. La culpa es de la suba del 36% en el gasto, cuyo ritmo de aumento no se va a reducir. La presidente CFK fue enfática ayer: "Conmigo, el ajuste no. ¡No voy a ajustar a los argentinos! Si quieren el ajuste, que vengan ellos (los que piden un cambio económico) a gobernar". ¿Y la inflación? Bien, gracias.
Alentado por el reverdecer del canje de deuda, el ministro de Economía, Amado Boudou (foto) fue el encargado de dar la noticia y justificó el aumento del gasto por mayor coparticipación de retenciones a la soja ($ 410 millones) y la asignación universal por hijo ($ 700 millones).
El ministro precisó que el ahorro primario fue de $ 1.207,2 millones, frente a $ 1.603,9 millones de hace un año. Además, destacó que en el primer bimestre acumula un resultado de 2.240,8 millones.
Claro que Boudou se cuidó de aclarar que en la planilla del sector público de febrero se incluyeron entre los ingresos los aportes que le sacaron al Banco Central por $ 1.500 millones y del PAMI y la ANSeS por $ 300 millones. Si se descontaran estos ingresos extraordinarios, en realidad el Gobierno habría exhibido un déficit primario de 600 millones de pesos.
Todo parece indicar que la obtención de financiamiento para hacer frente a un alza de 36% en el gasto público no será un problema para el Gobierno. Ya está decidido que, ante la ausencia de préstamos genuinos, y el agotamiento de las cajas parafiscales, el fondeo provendrá de la emisión monetaria. Es decir, del impuesto inflacionario.
El límite, entonces, no vendrá por el lado de la falta de fondos, sino de los efectos del exceso monetario: más inflación, con sus eventuales, probables y delicadas consecuencias sociales.

Cómo invertir apostando a favor del canje de deuda

El formulario 18 K/A y sus enmiendas ya fueron completados, en lo que se considera el último paso previo para que la Securities and Exchange Commission (SEC) de los EE.UU. autorice el canje de deuda argentina. Y, más importante quizás, derriba las objeciones que estaban presentando los reguladores europeos para realizar la oferta en el Viejo Mundo.
Hay analistas que, sin haberse realizado aún la propuesta formal, consideran que el canje es un hecho y estiman que la participación mínima será de unos 10 mil millones de dólares, es decir, la mitad del monto que la presidente Cristina Fernández planea regularizar. El máximo se calcula en torno de 75% o unos 15 mil millones. La clave está en la actitud de los inversores minoristas de Europa que fueron particularmente beligerantes contra la Argentina con sus tenencias que rondan los 6 mil millones de dólares de valor nominal.
Quienes están apostando al canje y a que se aleja el fantasma del default y a un reposicionamiento del riesgo argentino utilizan, entre otras, esta estrategia: vender Boden 2015, que es el título más parecido al que se entregará en el canje, o directamente vender Credit Default Swaps (CDS) de 5 años, ya que caerá el riesgo del país.
Se trata de una apuesta riesgosa, porque aún no está claro que el canje salga, ni que el resultado sea tan bueno como esperan en el Gobierno.

Desde abril se podrá operar en Bolsa a través de Internet

Desde el mes próximo los inversores podrán operar en la Bolsa online , según anunciaron ayer los responsables del Mercado de Valores (Merval), la Bolsa de Comercio y la Comisión Nacional de Valores (CNV), en una conferencia de prensa en conjunto.
El Sistema de Derivación de Ordenes -tal el nombre que recibió el mecanismo- estará en funcionamiento desde el 15 de abril y permitirá a los inversores derivar órdenes de compraventa vía Internet hacia las estaciones de sus agentes o sociedades de bolsa, quienes tendrán luego la facultad de aprobar o rechazarlas.
Para participar del sistema, el inversor deberá estar previamente suscripto en Bolsar.com, la página web de la Bolsa de Comercio. Es a través de este portal que el cliente podrá ir viendo en tiempo real los precios y las ofertas que se hagan por los activos que cotizan en el mercado.
"Esto va a darle mayor volumen y mayor transparencia al mercado", aseguró a un diario porteño Pablo Aldazábal, presidente del Merval.
Quienes estén suscriptos a Bolsar podrán así operar en el mercado desde cualquier lugar, siempre y cuando cuenten con una conexión a Internet.
"Queremos un mercado popular, un mercado federal, un mercado participativo", subrayó el presidente de la CNV, Alejandro Vanoli. "Es muy importante contar con inversores institucionales; está la Anses, pero fundamentalmente creo que la savia necesaria que tiene que tener un mercado de capitales profundo es la gente, y me parece que la tecnología es fundamental para que se puedan acercar", agregó.

Prevén lenta liquidación de dólares de la soja

Para los operadores del MULC la semana pasada resultó aburridísima, siendo el principal culpable de ese sentimiento el propio BCRA que, con su tan particular modalidad operativa, prácticamente le quitó al mercado sus principales atributos y lo convirtió en un simple anotador de operaciones, circunscriptas sólo a las compras y ventas de monedas extranjeras relacionadas con el comercio exterior y su financiamiento. Al respecto, cabe aclarar que los volúmenes de tales transacciones son normales para la época, debiéndose destacar en ese sentido que los exportadores de granos y productos oleaginosos siguen vendiendo alrededor de USD 50 millones por día. Y según Reuters, “los productores argentinos venderán muy lentamente la cosecha de soja 2009/10 a la espera de mejores precios, lo que podría afectar la cotización en el mercado internacional y el ingreso de dólares al país en momentos en que el Gobierno enfrenta apremios financieros”. El volumen operado entre entidades bancarias y cambiarias creció un 6% con respecto a la semana anterior, sumando USD 2.168 millones, con un promedio diario de USD 434 millones y el tipo de cambio permaneció casi invariable, mostrando la volatilidad más baja del año: sólo 0,2%. Las reservas del BCRA subieron USD 186 millones, sumando al cierre del viernes USD 47.895 millones, según cifras sin ajustar. (ABC Mercado de Cambios).

Un respiro para el euro en los mercados mundiales

Los operadores del mercado internacional de divisas se tomaron un respiro la semana pasada y durante las primeras cuatro jornadas la volatilidad se mantuvo acotada por las noticias mixtas que se conocieron sobre las economías. Sin embargo, el viernes volvieron las presiones y se renovaron las apuestas y el euro resultó beneficiado, al marcar de 1,3790, su máximo frente al dólar desde principios de Febrero. Hay quienes afirman que aquel sólo ha sido un pequeño rebote. Según Bloomberg, el plan de austeridad griego sólo ha provocado una pausa en el riesgo soberano y aún persiste la preocupación por la posibilidad de que haya problemas también en Portugal, España e Irlanda. Pero si ocurre algo, seguramente los operadores venderán el euro. Por su parte, la Comisión Europea anunció que estaba preparada para proponer la creación de un Fondo Monetario Europeo, para evitar futuras crisis.
Muchos operadores reaccionaron vendiendo dólares cuando se conoció la versión de que el presidente Barack Obama planeaba nominar a la titular de la Fed de San Francisco, Janet Yellen, como vicepresidenta del banco central, quien se ha mostrado partidaria de tomar medidas muy moderadas en la reciente crisis. En el mismo sentido influyó también el informe de Goldman Sachs, en el que recomendaba a los inversores apostar por la moneda única ya que debía revertir sus recientes caídas frente a la divisa estadounidense. Lo demás corrió por cuenta de los sistemas electrónicos que provocaron una disparada de stop loss que exageraron la movida. No obstante, quedó claro que la subida del euro se debió, especialmente, a la caída de la aversión al riesgo, tras las noticias conocidas la semana que, en general, resultaron positivas para el futuro de las economías. El presidente francés, Nicolas Sarkozy, prometió que los países de la eurozona ayudarían a Grecia si empeorara su situación y el Banco Popular de China anunció que el yuan seguirá con una cotización "razonable y equilibrada", después de los rumores de una hipotética apreciación de la moneda china frente al dólar. Por otra parte, los datos macroeconómicos estadounidenses reflejaron que la recuperación va un poco más lenta de lo que se esperaba y el yen se apreciaba frente al dólar, luego de trascender que el Banco de Japón (BoJ) podría incrementar los planes de estímulo, debido a que hasta ahora no ha logrado el efecto deseado en la economía. (Informe de José A. Nogueira)

Citroën también festeja el bicentenario argentino

Desde 1998, la agencia Francesa T3 organiza raids turísticos con autos Citroën de tracción delantera a través del mundo habiendo recorrido África, Australia, Estados Unidos. Este año, para el bicentenario de Argentina, el destino seleccionado ha sido nuestro país, donde abordo de vehículos antiguos recorrerán la legendaria ruta 40.
21 “Traction”, a través de esta travesía descubrirán los paisajes más espectaculares de la cordillera, desde el norte de Chile hasta Ushuaia, la ciudad más austral del Mundo.
La edición de este año, comenzó hace pocos días y ya está recorriendo los caminos cordilleranos de los Andes. En el período de casi un mes, la Travesía visitará destinos en Argentina y Chile, hasta llegar a Ushuaia.

Las 10 fortunas más grandes de América latina

Cuatro mexicanos, cuatro brasileños y dos colombianos son los más ricos de América latina. La lista la encabeza Carlos Slim, que consiguió la aprobación para fusionar Telmex con América Móvil.
Detrás de Slim, también dueño de Claro, aparece el carioca Eike Batista (foto), dueño de la petrolera OGX, cuyos activos están valuados en 27.000 millones de dólares. Uno de los más pintorescos de la lista: es hijo del ex ministro de Mineria y presidente de Vale do Rio Doce, campéon de motonáutica offshore como Daniel Scioli, estuvo casado con una conejita Playboy y se dice que parte de su fortuna proviene del contrabando de oro, algo que por supuesto, Batista no se cansa de negar.
Otro brasileño está en tercer lugar con u$s 11.500 millones. Es Jorge Paulo Lemann, uno de los principales accionistas de Anheuser-Busch Inbev, la compañía cervecera más grande del mundo, dueña entre otras de las marcas Budweiser, Brahma y Quilmes.
En cuarto lugar aparece el mexicano Ricardo Salinas Pliego, con u$s 10.100 millones. Es dueño del Grupo Elektra, el más importante comercio de electrónica del país y del canal TV Azteca, segundo productor mundial de contenidos en español.
El banquero brasileño Joseph Safra está quinto con una fortuna de u$s 10.000 millones. El boom financiero del vecino país contribuyó a elevar su puesto en el ranking regional que sigue con otro mexicano: Germán Larrea Mota Velasco, con u$s 9.700 millones, presidente y CEO de Grupo México, con intereses en cobre y ferrocarriles.
Su compatriota Alberto Bailleres le sigue con u$s 8.300 millones. Es dueño del Grupo Penoles, la productora y refinadora líder de oro, plata, plomo y zinc. Su ascenso se debió a la fluctuación de los precios de los commodities el año pasado.
Con u$s 6 mil millones y u$s 5.600 millones le siguen dos colombianos. Julio Santo Domingo, de la cadena Caracol, y Luis Carlos Sarmiento, dueño del Grupo Aval Acciones y Valores se servicios financieros
El ranking regional lo cierra una mujer: la brasileña Dorothea Steinbruch, que controla con sus hijos la siderúrgica CSN. Su fortuna asciende a 5.500 millones de dólares.

Slim superó a Bill Gates y es el más rico del mundo

Bill Gates (foto centro) ya no es el hombre más rico del mundo. Según el ranking que elabora anualmente la revista Forbes, el magnate mexicano Carlos Slim (foto izq.), dueño de América Móvil, consiguió desbancar al fundador de Microsoft del primer puesto en el que se mantuvo durante 14 años.
La fortuna de Slim alcanzó los 53.500 millones de dólares debido a la suba de 35% que registraron las acciones de telecomunicaciones en 2009.
Hoy el patrimonio neto de Gates asciende a unos 53 000 millones de dólares, lo que sitúa al multimillonario en el segundo puesto de la lista. Su patrimonio ha aumentado en 13 000 millones de dólares en un año, gracias a una subida del 50% de las acciones de Microsoft en un periodo de 12 meses.
La fortuna de Warren Buffett (foto der.)aumentó 10 000 millones de dólares, hasta situarse en los 47 000 millones, gracias a la suba de las acciones de Berkshire Hathaway. Buffet ocupa el tercer puesto. Invirtió 5.000 millones de dólares en Goldman Sachs y 3.000 millones en General Electric en pleno colapso de los mercados en 2008. Además, recientemente compró el gigante ferroviario Burlington Northern Santa Fe por 26.000 millones de dólares.
En su carta anual a los accionistas, Buffett escribió: "En medio del caos de los dos últimos años, hemos puesto unas fuertes sumas de dinero a trabajar. Cuando llueve oro, no tomes un dedal, busca una palangana."

Alerta el IEAF sobre fuerte expansión monetaria y fiscal

El IAEF (Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas) destaca que “la fuerte expansión monetaria registrada en los últimos cinco meses -la Base Monetaria aumentó 31% a ritmo anual-, combinada con los elevados niveles de déficits fiscal en el consolidado Nación-Provincias, en particular si se excluyen ingresos extraordinarios, se articulan con la puja distributiva a la hora de explicar el aumento de las tensiones en los precios, lo que está repercutiendo en las negociaciones salariales, tanto en el sector público cuanto en el privado”.
En su informe de marzo, el IAEF agrega que “el aumento interanual de 25% del gasto primario del sector público nacional en enero de 2010, por encima del aumento de la recaudación fiscal (en el entorno de 20%, tanto en enero cuanto en febrero), indican que la tendencia se mantiene”.
También en el plano de la economía doméstica, el IAEF indica que “distintos indicadores, tanto vinculados a la oferta, como por ejemplo la producción industrial liderada por la automotriz, siderúrgica y química, como la demanda (ventas minoristas, recaudación de IVA, temporada turística, expectativas de consumidores) sugieren un buen nivel de avance de la economía nacional, respecto del año 2009”.
El Informe del IAEF señala, asimismo, que en febrero se modificó el flujo de ingreso de capitales observado en el segundo semestre de 2009 y que se había prolongado en enero. Este cambio se tradujo en “un resultado neutro en el saldo de la intervención del BCRA en el mercado de cambios y se asocia con las turbulencias externas y con el clima doméstico”.

Comenzó el festival de bonos en las provincias

Ante el aumento de los déficits fiscales, varias provincias comenzaron a aferrarse a la suspensión de la Ley de Responsabilidad Fiscal y empezaron a emitir Letras del Tesoro para hacer frente a las deudas con proveedores y, eventualmente, al pago de salarios públicos, lo que significaría la reaparición de las cuasimonedas.
Córdoba emitió ayer la decimocuarta serie de Documentos de Cancelación de Obligaciones Fiscales (Docof) por $ 100 millones.
Tucumán pidió autorización para emitir u$s 100 millones en títulos de Conversión y Saneamiento de Empréstitos Provinciales III (Consadep), para saldar la deuda que tiene la provincia por juicios perdidos.
El gobernador de Buenos Aires, Daniel Scioli, busca el aval legislativo para ampliar en otros $ 600 millones la emisión de bonos para cancelar las deudas que mantiene con los proveedores locales (tiene autorización por hasta $ 850 millones). Además concretó la licitación del tercer tramo de Letras del Tesoro provincial, por el que obtuvo $ 130 millones a una tasa del 12,2%. El programa es por un monto total de $ 2.500 millones o su equivalente en moneda extranjera.
Río Negro anunció la emisión de una nueva edición de Bogar para cancelar compromisos pendientes por $ 80 millones.
Tierra del Fuego anunció la utilización de bonos respaldados con recursos de coparticipación de hidrocarburos provenientes del Fideicomiso Austral para cancelar obligaciones con proveedores y con uno de los mayores acreedores de la provincia, que es el IPAUSS, Instituto de Seguridad Social fueguino.
Corrientes estudia la posibilidad de emitir bonos para cancelar deudas con acreedores y, en caso de ser necesario, para hacer frente al pago de salarios de la administración pública.
La diferencia no es menor: cuando los bonos se usan para pagar sueldos se convierten en cuasi monedas, como los patacones de 2001, y las consecuencias macro ya no son neutras.

Inflación cerca de 3% en febrero y 30% para el año

Las subas de precios de los dos primeros meses del año llevaron a economistas a revisar hacia arriba sus proyecciones de inflación hasta niveles superiores al 20% para todo 2010, a la vez que alertan que de continuar el ritmo de incrementos de enero y febrero, la inflación anualizada pasaría de 30%.
Las consultoras privadas midieron en febrero un costo de vida de entre 2 y 3 por ciento, con los alimentos como protagonistas casi exclusivos de la escalada de precios. Las consultoras privadas estiman ya una inflación de 30% para este año, en base a lo ocurrido en los primeros dos meses y las proyecciones de marzo.
Buenos Aires City (BAC), consultora dirigida por la desplazada funcionaria del Indec Graciela Bevaqcua, estimó que la inflación de febrero fue de 2,9% y que, en el caso de los alimentos, los precios treparon 6,9% en el mes, aunque las subas fueron más marcadas en los comercios tradicionales que en los hipermercados. La carne y los lácteos volvieron a subir, al igual que en enero, y se sumaron las frutas y verduras. La atención médica y la educación registraron incrementos de 4,2% y de 3,3%, respectivamente, según el informe, que advierte: “Lo que tenemos frente a nuestros ojos es un violento proceso de aceleración inflacionaria”.
BAC alertó que si se anualizan las subas de enero y febrero, la inflación del año llegaría a 35%.
El economista y diputado de Proyecto Sur Claudio Lozano coincidió en que “la inflación anualizada está por arriba de 30%” y dijo que de mantenerse la tendencia “va a apagar las señales de recuperación en el segundo semestre”.
Orlando Ferreres calculó en febrero una inflación de 2,3%, apenas superior a 2,2% relevado el mes anterior. Según sus números, los alimentos se encarecieron 4%.
En el Estudio Bein calcularon un aumento de 2% en febrero y subieron sus previsiones hasta el 19,5% para todo el año. Según sus números, los alimentos se encarecieron 4,1% en promedio, liderados por la carne vacuna (18,2% mensual), aceites y grasas (11,7%) y lácteos y huevos (9,9%). “El aumento en el precio de la carne vacuna (...) contribuyó a explicar prácticamente la mitad de la suba registrada en el mes del IPC” de la consultora, indicaron, a la vez que deja un arrastre estadístico de 4,5% para marzo.
Economía & Regiones, de Rogeio Frigerio, midió una suba de precios de 2,5% el mes pasado, lo que llevó a ajustar sus previsiones para todo el año hasta 22 por ciento.

Importarán nafta por escasez y alza de precios

Un fuerte salto en la demanda de combustibles provocó la necesidad de importar nafta. La semana próxima llegarán a Buenos Aires dos buques con 50 mil litros de nafta super que YPF se encargará de vocar al mercado, donde el litro ya cotiza por encima de los 4 pesos.
La cantidad que se importará representa el 20% de la producción de la petrolera y constituye un hecho histórico, ya que en las últimas tres décadas la Argentina no tuvo necesidad de importar combustibles por razones de escasez de oferta. Anopche se observaban largas colas en las estaciones de servicio, donde los automovislistas se juntaron para llenar los tanques ante la perspectiva de un faltante de naftas en los surtidores.
En el Gobierno se mantiene silencio de radio, pero se sabe que existe preocupación por el fenómeno. Los empresarios petroleros están preparados para recibir llamados de los funcionarios K para que expliquen los motivos del faltante.
Históricamente la Argentina tuvo necesidad de importar gasoil, pero no naftas.

Con el ruido político crecieron menos los depósitos en pesos

El ruido que introdujo en la política la puja por el uso de las reservas comenzó a hacerse sentir en el mercado: en febrero se frenó el crecimiento de los depósitos en pesos y se acentuó la dolarización de carteras de inversión.
Según el último informe del Banco Central, el mes pasado los plazos fijos del sector privado en moneda nacional aumentaron apenas $400 millones. La cifra representa siete veces menos que en enero, cuando las colocaciones habían crecido poco más de $2.800 millones y la tasa de crecimiento fue la menor de los últimos seis meses, según los cálculos de Quantum Finanzas, consultora que dirige Daniel Marx.
“Por primera vez desde julio de 2009 cayó el promedio mensual de crecimiento de los depósitos del sector privado”, indicó un estudio de Quantum Finanzas.
Fuentes del sistema financiero aseguran que la dolarización de las carteras de inversión se aceleró en las últimas semanas de febrero, aunque los fondos quedaron en el sistema bajo la forma de depósitos en dólares.
Además del nerviosismo por la puja entre los tres poderes por el uso de las reservas del BCRA, otros dos elementos influyen en las decisiones de inversión: 1) que las tasas de entre 7,5% y 9,5% anual son muy similares a la expectativa de devaluación (10%) y 2) que los rendimientos en pesos son muy negativos respecto de una inflación que se proyecta a niveles de 30% este año.

Más recaudación por inflación, sueldos y dólar

La recaudación del segundo mes del año alcanzó 27.377,3 millones de pesos, 20,2% más que en febrero de 2009, según informó ayer la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP). La mejora se debe al alza de los precios, que ayuda a elevar la recaudación de impuestos al consumo como el IVA, y el ajuste de salarios, que incrementa los ingresos en el sistema de la seguridad social.
Con una inflación proyectada arriba de 20% este año, podría decirse que apenas se mantiene la recaudación en términos reales. Como el gasto público crece al 30% anual, hay un desfasaje que se va acumulando y plantea serios interrogantes respecto de la viabilidad del modelo K.
En los dos primeros meses del año llegaron a las cuentas $ 56.403 millones, 20,3% más que en 2009. Por el IVA ingresaron en febrero $ 8.239,6 millones, 22,2% más que un año atrás, mientras que, en concepto de Ganancias el fisco logró $ 4.688,5 millones, lo que implica un incremento de 24,9% con respecto al segundo mes de 2009.
Los ingresos en la seguridad social, en tanto, avanzaron un 20,6%, con un total de $ 6.881 millones. También se registró una recuperación de los impuestos vinculados con el comercio exterior por el aumento del tipo de cambio: los pagos por derechos de exportación sumaron $ 2.718,4 millones, 14,5% más que un año atrás, mientras que por derechos de importación llegaron a las arcas fiscales $ 668,4 millones, 34,3% más que en febrero del año pasado.
También ayudó el incremento de precios de los combustibles. El impuesto a la venta de naftas creció 20,1% interanual, al recaudarse $ 519,8 millones. El impuesto al cheque, registró un alza del 18,6%, con $ 1.802 millones.

Se cumplen 25 años de los dominios “punto com”

Este mes se celebran los primeros 25 años de los dominios “.com”, que permitieron parcelar, codificar y ordenar a Internet. Esa simple convención dio a los usuarios un método de búsqueda y simplificó la búsqueda de contenidos que popularizó el ciberespacio.
El primer dominio registrado fue Symbolics.com, de la empresa tecnología de igual nombre, y a octubre del año pasado había 187 millones de dominios web. De esa cifra, 80 millones eran punto com y el resto se dividió en extensiones regionales, como la de China (.cn), Alemania (dl) y la argentina .ar.
Para este aniversario, la empresa norteamericana VeriSign, que tiene la concesión del registro de dominios, organiza una serie de eventos que comenzarán con un foro sobre el impacto de Internet en la política, que se realizará en Washington. Allí, se analizarán entre otros temas, el futuro de los dominios punto com, que ya tienen varios competidores, desde los específicos de país, hasta los nuevos como el “.te”.
En Argentina hay 3,4 millones de hogares con conexión a Internet y según la empresa de investigación de mercado Synovate, es la categoría que la gente menos sacrificó ante la crisis. Es decir, a la hora de ajustarse el cinturón, las conexiones de banda ancha fueron el último agujero.

La crisis griega puede ser una tragedia para el euro

Para el multimillonario George Soros (foto), el euro está siendo sometido a una dura prueba y “quizá no sobreviva” a la crisis de déficit de Grecia.
Argumentó el magnate que la constitución de la moneda europea tiene fallas porque hay un banco central común, pero no hay un Tesoro común. “El tipo de cambio es fijo. Si un país se mete en problemas, no puede depreciar su moneda, lo cual sería lo normal”, agregó el famoso inversor.
La visión de Soros tiene sus fundamentos. La deuda de Grecia ha hecho que el euro tenga la racha bajista más prolongada frente al dólar desde noviembre de 2008. Los inversores también están preocupados por los déficits de presupuesto en otros países de la eurozona, como España.
Soros advirtió que Grecia sobrevivirá a su crisis fiscal, pero que España y los otros países encararán dificultades similares. Así que si Europa no toma las medidas institucionales que se requieren para compensar la deficiencia, quizá no sobreviva, pronosticó sobre el euro. La semana pasada, Soros escribió en el Financial Times que si los países miembros de la Unión Europea no dan el próximo paso hacia la unión política, la moneda común puede desintegrarse.

Citroën DS3, o el auto a medida

El DS3 es el primer exponente de la nueva línea de productos distintiva que presentó la marca en el 2009 y se está lanzando en Europa. Citroën Argentina prevé el lanzamiento de este vehículo para principios de 2011.
El auto está concebido de forma que el cliente pueda diseñarlo hasta el último detalle. Su comportamiento dinámico es el resultado de la búsqueda de una combinación de eficacia y serenidad, y fue diseñado para ser polivalente y agradable de usar en cualquier situación.
Además, Citroën ha añadido una oferta de servicios específica, Citroën Freedrive, que permitirá al cliente contar con un vehículo de sustitución durante el mantenimiento de su DS3.
Son de destacar ciertas creaciones originales como el techo flotante, que no se apoya en ningún pilar del lateral del vehículo, una aleta de tiburón”, que dinamiza la línea de cintura de la carrocería, o las luces de tipo LED, situadas en su frontal. Su sofisticada instrumentación -con un cuadro de instrumentos de 3 cuadrantes cónicos-, los mandos de conducción próximos al conductor, una posición de conducción baja y los asientos envolventes, recuerda a la cabina de un avión.
Los materiales cromados realzan el dinamismo del ambiente, aportando al conjunto elegancia y distinción. El sistema HiFi es de última generación.
Pero todo lo anterior sólo constituye una base sobre la que cada uno puede diseñar el coche a medida. Citroën, consciente de que el automóvil constituye, al igual que la ropa, la proyección de la personalidad, ofrece la posibilidad de que cada uno diseñe el DS3 a su medida. Se puede personalizar a gusto el techo, la carrocería, la carcasa del retrovisor o las ruedas, lo que permite hacer del DS3 un vehículo a la imagen y al gusto de cada propietario.

Cae Argentina en el ranking de libertad económica

En el ranking de libertad económica elaborado por Heritage Foundation, la Argentina se ubicó en el puesto 138 sobre un total de 183 economías, perdiendo 30 lugares respecto a la edición 2008, y se erige como una economía mayormente controlada, categoría a la que pertenece desde el año 2003.
El índice de libertad económica, evalúa los países del mundo en relación a diez factores específicos de libertad económica, donde cada uno incluye diversas variables independientes y objetivas. De esta forma, la metodología trabaja con 10“libertades” a saber: comercial, comercio internacional, fiscal, gasto gubernamental, monetaria, inversión, financiera, derechos de propiedad, corrupción y laboral.
En el año 2009, el ranking es liderado por Hong Kong (90 puntos), posición que mantiene hace 15 años, seguido por Singapur (87,1) y en tercer orden por Australia (82,6). Inmediatamente, se hallan Irlanda, Nueva Zelanda y Estados Unidos. El puntaje promedio es de 59,5 puntos.
El año pasado Argentina obtuvo un puntaje de 52,3. Los resultados más pobres se hallan en las áreas derechos de propiedad (20 puntos) y corrupción (29 puntos), factores que “constituyen un fuerte obstáculo para la inversión extranjera”, según señala el informe.
El trabajo señala que “la excesiva regulación, la falta de transparencia existente para la apertura de un negocio y la elevada incertidumbre impiden el desarrollo emprendedor y el flujo de capitales”. Agrega que “la inflexibilidad en el mercado laboral obstaculiza la creación de empleo y el crecimiento de la productividad”.
El menor puntaje está en el área derechos de propiedad, debido a “las innumerables regulaciones y controles en materia de comercio y precios, la existencia de subsidios, la manipulación de la inflación y el avance del estado”. Por la distorsión de precios imperante en la economía local, en la variable libertad monetaria se le descontaron 20 puntos, según surge del estudio detallado por países que realiza esta investigación.
En 1995 sólo el 23% de los países eran más libres que Argentina en tanto que en 2009 lo era el 78%.