A pesar del crecimiento de 25% en las exportaciones, se redujo el superávit de cuenta corriente. Así lo señala el Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF) en su último informe, en el que aborda además el tema dólar, la caída de las reservas y el alza de las tasas de interés. “Las ventas de dólares del BCRA, de US$ 4.900 millones desde principios de agosto, ponen en evidencia la dificultad de articular deterioros simultáneos en la cuenta corriente y en la cuenta de capital de la balanza de pagos, dado que ello afecta el nivel de las reservas internacionales, que en el caso de la Argentina han caído en US$ 4.800 millones durante el año 2011”, concluye el IAEF.
Subraya que “la incertidumbre que en los agentes económicos ha provocado la disminución de las reservas ha tenido su correlato en la suba de la tasa de interés doméstica, en haber tornado más lento el crecimiento de los depósitos en pesos y en la caída de los depósitos en moneda extranjera, entre otros efectos”; y añade que esto en alguna medida “podría afectar el crecimiento del crédito al sector privado, que todavía se incrementa en noviembre por encima del 3% mensual.” Concluye que “el crecimiento del crédito y la expansión del gasto público sostuvieron la demanda agregada, a expensas del deterioro de la balanza de pagos.”
El IAEF opina que “el aumento en las regulaciones para acceder al mercado de cambios, si bien permite el ahorro de reservas en el movimiento del mercado en el corto plazo, tiene efectos colaterales en el mediano plazo; además, dichas regulaciones inciden negativamente en la formación de expectativas que pueden afectar el nivel de reservas –lo que podría ser en parte compensado por los anuncios en materia de subsidios-.” Esto sucede, completa el análisis del Informe, cuando concluye el año, “una instancia en la que, por motivos estacionales, la administración de la liquidez requiere de una gran precisión.”
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