El Gobierno cerró el tramo internacional del canje de préstamos garantizados con una aceptación de 42,6% sobre los $ 8.500 millones elegibles. De esta forma, junto con el tramo local, logró un alivio equivalente a u$s 2.000 en el presupuesto de este año.
Sobre el total de $ 23.800 millones en préstamos garantizados que podían intercambiarse en el país y en el exterior, se canjearon 19.100 millones, es decir, 80% del total. En el tramo local, se había logrado una aceptación de 99,5%.
En ambos tramos, estos préstamos garantizados nacionales (PGN) durante la crisis de 2001 que derivó en el default y el fin de la convertibilidad se canjearon ahora por títulos que vencen en 2014 y se ajustan por tasa Badlar más un spread de 275 puntos básicos, aunque en el primer año pagan un interés fijo de 15,4%.
Un dato curioso es que se canjearon $ 3.500 millones en préstamos garantizados que originalmente estaban en manos de acreedores extranjeros. Ocurre que en las últimas semanas, entidades locales compraron esos bonos para canjearlos y también trascendió que el Gobierno habría hecho lo mismo a través de la Administración Nacional de la Seguridad Social (Anses). Compraban los bonos a 48 para venderlos casi de inmediato a 55. Pero también había otro negocio más interesante para los bancos: los papeles pueden ser contabilizados a 100%.
Los $ 8.580 millones incluían 1.300 millones en PGN pagaré E+580 mega (tasa fija, a pagarse en junio) y 7.280 millones en tres títulos: PGN Global 2008 (tasa fija), PGN Global 2008 (tasa variable) y PGN Bonte 2006 (tasa fija). Los bonos que vencen en junio son los que no ingresaron en el canje porque sus tenedores cobrarán a mediados de año. En los otros casos, optaron por un instrumento más líquido aunque la tasa de interés no fuera tan seductora, pero además salieron del ajuste con el polémico índice CER para pasar a una corrección con tasa Badlar.
Así, se logró un ahorro de u$s 1.600 millones por el canje de PG locales y de unos u$s 400 millones por este tramo.
Ahora se avanzará en nuevas propuestas para los bonistas que siguen en default, pero siempre con la condición de que el canje de deuda incluya alguna forma de dinero nuevo para cubrir las necesidades financiera de 2009.
sábado, 28 de febrero de 2009
viernes, 27 de febrero de 2009
Preparan el camino para volver al FMI y acceder a sus préstamos
Néstor Kirchner avisó que la plata del FMI no la quiere ni regalada. Pero debe ser de este FMI, no del que propondrá cambiar Cristina en abril durante la reunión del G-20 en Londres. Lo cierto es que el camino para reanudar las relaciones está cada vez más asfaltado. El propio vocero del Fondo, David Hawley reveló en Washington que el organismo está “interesado en profundizar el dialogo” con la Argentina. Y adelantó que en los próximos meses enviarán una misión al país para retomar las revisiones periódicas de la economía. Hacia tres años que el Gobierno K no permitía realizar estos monitoreos habituales en todos los países miembros.
El Gobierno sabe que con un superávit comercial en franco declive y sin acceso a los mercados internacionales, una de las pocas ventanillas abiertas para obtener dólares es el organismo multilateral.
La idea de Olivos es ceder sin que se note. En la Cumbre del Grupo de los 20 que se realizará el 2 de abril en Londres la presidente Cristina Fernández alentará la propuesta argentina de reformar el FMI, en particular bajar o suprimir las condicionalidades que impone la entidad para otorgar créditos. Esa será la estrategia para volver al Fondo, pero a un nuevo Fondo, un FMI bueno, que desde aquí seguramente será presentado como el que Argentina hizo posible para bien de todos. logró poner de rodillas.
La propuesta argentina es apoyada por varios países, entre ellos Brasil, pero en realidad no hay nada nuevo. De hecho desde octubre último el FMI está otorgando créditos sin condicionalidad, como los concedidos a Islandia y Hungría. Y antes que lo pidiera Cristina, ya el año pasado desde Londres, Tokio y Washington se presentaron propuestas en el mismo sentido.
La semana próxima arrancarán los contactos formales entre el Gobierno y el FMI para negociar la llegada de una misión que se encargaría de actualizar el denominado Artículo IV, la revisión anual que realiza el Fondo a todos los países miembros.
El Gobierno sabe que con un superávit comercial en franco declive y sin acceso a los mercados internacionales, una de las pocas ventanillas abiertas para obtener dólares es el organismo multilateral.
La idea de Olivos es ceder sin que se note. En la Cumbre del Grupo de los 20 que se realizará el 2 de abril en Londres la presidente Cristina Fernández alentará la propuesta argentina de reformar el FMI, en particular bajar o suprimir las condicionalidades que impone la entidad para otorgar créditos. Esa será la estrategia para volver al Fondo, pero a un nuevo Fondo, un FMI bueno, que desde aquí seguramente será presentado como el que Argentina hizo posible para bien de todos. logró poner de rodillas.
La propuesta argentina es apoyada por varios países, entre ellos Brasil, pero en realidad no hay nada nuevo. De hecho desde octubre último el FMI está otorgando créditos sin condicionalidad, como los concedidos a Islandia y Hungría. Y antes que lo pidiera Cristina, ya el año pasado desde Londres, Tokio y Washington se presentaron propuestas en el mismo sentido.
La semana próxima arrancarán los contactos formales entre el Gobierno y el FMI para negociar la llegada de una misión que se encargaría de actualizar el denominado Artículo IV, la revisión anual que realiza el Fondo a todos los países miembros.
También AySA financiará al Tesoro Nacional: $ 700 millones
Comenzó a concretarse el previsible financiamiento del Gobierno a través de las empresas y entes públicos con excedentes de caja. Ayer el Ministerio de Economía autorizó un programa de emisión de Letras del Tesoro por $ 700 millones, que serán suscriptas por la empresa Aguas y Saneamientos Argentinos (AySA).
Tales Letras serán tomadas en forma directa por AySA en un plazo de 90 días y devengarán una tasa nominal anual que será fijada en función de la tasa de corte de la licitación de Lebac a tasa fija efectuada por el Banco Central.
La amortización será íntegra al vencimiento y el emisor podrá cancelar anticipadamente en forma total o parcial las Letras, a partir de los treinta días de la fecha de emisión de cada una de estos certificados.
También está previsto que el Estado recurra a financiamiento de otros entes superavitarios, como la ANSeS, Lotería Nacional y el Banco Central, entre otros.
Tales Letras serán tomadas en forma directa por AySA en un plazo de 90 días y devengarán una tasa nominal anual que será fijada en función de la tasa de corte de la licitación de Lebac a tasa fija efectuada por el Banco Central.
La amortización será íntegra al vencimiento y el emisor podrá cancelar anticipadamente en forma total o parcial las Letras, a partir de los treinta días de la fecha de emisión de cada una de estos certificados.
También está previsto que el Estado recurra a financiamiento de otros entes superavitarios, como la ANSeS, Lotería Nacional y el Banco Central, entre otros.
El RBS se desprenderá de la filial argentina del banco ABN Amro
El Royal Bank of Scotland (RBS), entidad rescatada en 2008 por el gobierno británico, anunció pérdidas récord por 24.100 millones de libras (unos u$s 33.700 millones) y dio a conocer un mega plan de reestructuración que incluye la colocación de 325.000 millones de libras (u$s 463.000 millones) de sus activos en un esquema estatal para estabilizar al sistema financiero, y la venta de sus unidades de negocio no estratégicas, entre ellas, el ABN Amro Argentina.
Así lo confirmó la entidad durante su presentación de resultados en Londres, ya que el banco dividió sus unidades de negocios fuera del Reino Unido en tres categorías: los países principales, los países en los cuales piensa reenfocarse, y aquellos en los que tiene previsto explorar nuevos dueños. En este último grupo están incluidos la Argentina, Chile, Colombia, Egipto, Filipinas, Venezuela y Vietnam, entre otros.
Así lo confirmó la entidad durante su presentación de resultados en Londres, ya que el banco dividió sus unidades de negocios fuera del Reino Unido en tres categorías: los países principales, los países en los cuales piensa reenfocarse, y aquellos en los que tiene previsto explorar nuevos dueños. En este último grupo están incluidos la Argentina, Chile, Colombia, Egipto, Filipinas, Venezuela y Vietnam, entre otros.
jueves, 26 de febrero de 2009
Cayeron fuerte las exportaciones y se achicó 27% el superávit comercial
Las exportaciones cayeron 36% en enero con respecto al mismo mes del año pasado. Las importaciones, en tanto, bajaron 38% y en consecuencia el saldo de la balanza comercial se mantuvo positivo en 971 millones de dólares. Pero se advierte la contracción en valores absolutos, ya que el año pasado en el mismo mes el excedente del comercio exterior había arrojado un superávit de u$s 1.332 millones.
Para el corriente año, las estimaciones privadas apuntan a un superávit de 3.500 millones de dólares, es decir, menos de un tercio del registrado en todo 2008.
Según informó el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec), la caída de las exportaciones obedeció en 70% a las cantidades vendidas (que cayeron 25%) y en 30% a los menores precios (que descendieron 14%). Influyeron la sequía que afecta al campo, las diferencias entre el sector y el Gobierno y la menor demanda exterior debido a la crisis internacional.
La caída de las importaciones, en cambio, se debió fundamentalmente a las menores cantidades ingresadas, ya que los precios de los productos de importación bajaron sólo 1%. La contracción aquí refleja la menor demanda de la industrial, consecuencia del impacto de la recesión mundial.
El año comenzó con un marcado deterioro en los términos de intercambio, lo que junto a la menor disponibilidad de divisas puede ejercer presión sobre la paridad cambiaria entre el peso y el dólar.
Hay que tener en cuenta además estos datos, reveladores del "sálvese quien pueda" que domina la escena del comercio internacional: las exportaciones hacia el Mercosur cayeron 51% mientras que las importaciones provenientes del bloque regional se redujeron 54%. Las ventas a la Unión Europea bajaron 28%. Y el bloque formado por Corea, China, Japón y la India quedó con un saldo comercial negativo de u$s 76 millones.
Para el corriente año, las estimaciones privadas apuntan a un superávit de 3.500 millones de dólares, es decir, menos de un tercio del registrado en todo 2008.
Según informó el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec), la caída de las exportaciones obedeció en 70% a las cantidades vendidas (que cayeron 25%) y en 30% a los menores precios (que descendieron 14%). Influyeron la sequía que afecta al campo, las diferencias entre el sector y el Gobierno y la menor demanda exterior debido a la crisis internacional.
La caída de las importaciones, en cambio, se debió fundamentalmente a las menores cantidades ingresadas, ya que los precios de los productos de importación bajaron sólo 1%. La contracción aquí refleja la menor demanda de la industrial, consecuencia del impacto de la recesión mundial.
El año comenzó con un marcado deterioro en los términos de intercambio, lo que junto a la menor disponibilidad de divisas puede ejercer presión sobre la paridad cambiaria entre el peso y el dólar.
Hay que tener en cuenta además estos datos, reveladores del "sálvese quien pueda" que domina la escena del comercio internacional: las exportaciones hacia el Mercosur cayeron 51% mientras que las importaciones provenientes del bloque regional se redujeron 54%. Las ventas a la Unión Europea bajaron 28%. Y el bloque formado por Corea, China, Japón y la India quedó con un saldo comercial negativo de u$s 76 millones.
lunes, 23 de febrero de 2009
De a poco, el dólar se acomoda y sube a $ 3,56
La cotización del dólar volvió a acomodarse y cerró con una suba de un centavo en $ 3,56. El Banco Central operó tanto en el mercado de contado como en el de futuros en una jornada donde los protagonistas del circuito se mantuvieron activos.
Los operadores coinciden en que hay liquidación de cambio de parte de los exportadores, pero la oferta resultó insuficiente para abastecer la demanda típica de los últimos días previos al cierre de cada mes.
La corrección gradual se produce en un contexto en el que tanto industriales como representantes del sector agropecuario reclaman un ajuste de la cotización de la divisa. Los primeros, para lograr mantenerse competitivos. Los segundos, para compensar con más pesos la inflexibilidad del Gobierno para bajar las retenciones.
Al Gobierno tampoco le viene mal una corrección del dólar, ya que con un dólar más alto logra mejorar la recaudación que el mes pasado comenzó a acusar los efectos de la caída en el nivel de actividad.
Sin embargo, el ritmo de ajuste está bajo la atenta supervisión de las autoridades ya que se considera clave mantener un clima de calma cambiaria para evitar una sensación de descontrol en la economía.
El titular del BCRA, Martín Redrado, habría presentado la semana pasada en Olivos un minucioso informe argumentando las ventajas de mantener la actual política de flotación administrada y habría logrado la venia tanto de la Presidente Cristina Fernández como del ex presidente Néstor Kirchner para seguir adelante.
Los operadores coinciden en que hay liquidación de cambio de parte de los exportadores, pero la oferta resultó insuficiente para abastecer la demanda típica de los últimos días previos al cierre de cada mes.
La corrección gradual se produce en un contexto en el que tanto industriales como representantes del sector agropecuario reclaman un ajuste de la cotización de la divisa. Los primeros, para lograr mantenerse competitivos. Los segundos, para compensar con más pesos la inflexibilidad del Gobierno para bajar las retenciones.
Al Gobierno tampoco le viene mal una corrección del dólar, ya que con un dólar más alto logra mejorar la recaudación que el mes pasado comenzó a acusar los efectos de la caída en el nivel de actividad.
Sin embargo, el ritmo de ajuste está bajo la atenta supervisión de las autoridades ya que se considera clave mantener un clima de calma cambiaria para evitar una sensación de descontrol en la economía.
El titular del BCRA, Martín Redrado, habría presentado la semana pasada en Olivos un minucioso informe argumentando las ventajas de mantener la actual política de flotación administrada y habría logrado la venia tanto de la Presidente Cristina Fernández como del ex presidente Néstor Kirchner para seguir adelante.
Admiten caída en la actividad industrial: bajó 4,6% en enero
La actividad industrial argentina cayó el 4,6% en enero pasado con respecto al mismo mes de 2008, la primera baja interanual desde octubre de 2002.
El Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) divulgó el Estimador Mensual Industrial (EMI) y se supo que el retroceso de la actividad fabril respecto de diciembre último fue del 6,1%.
La producción de automóviles, sector que lideró la recuperación de la actividad industrial argentina tras la crisis de 2001-2002, acusó en enero una caída interanual del 49,3%.
Otros sectores con caídas en su actividad en términos interanuales fueron la producción de acero y aluminio (-21,7%) y la industria textil (-10,3%).
La actividad industrial de Argentina registró el año pasado un alza de 4,9%.
Los economistas privados consultados por el Banco Central pronostican para este año un alza de la actividad industrial del 1,1% y una expansión del Producto Bruto Interno Bruto (PBI) de 1,6%.
El Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) divulgó el Estimador Mensual Industrial (EMI) y se supo que el retroceso de la actividad fabril respecto de diciembre último fue del 6,1%.
La producción de automóviles, sector que lideró la recuperación de la actividad industrial argentina tras la crisis de 2001-2002, acusó en enero una caída interanual del 49,3%.
Otros sectores con caídas en su actividad en términos interanuales fueron la producción de acero y aluminio (-21,7%) y la industria textil (-10,3%).
La actividad industrial de Argentina registró el año pasado un alza de 4,9%.
Los economistas privados consultados por el Banco Central pronostican para este año un alza de la actividad industrial del 1,1% y una expansión del Producto Bruto Interno Bruto (PBI) de 1,6%.
viernes, 20 de febrero de 2009
Se desvanece el superávit fiscal: cayó 41% en enero
El Gobierno informó que el superávit de enero alcanzó los $ 2.002,8 millones. La cifra representa una caída del 41% respecto al saldo obtenido en el mismo periodo de 2008. Mientras los ingresos subieron 12,5% interanual, los gastos lo hicieron casi al doble: 21,3%.
Sin embargo, el resultado debe ser pasado por un par de tamices para tener un panorama adecuado de la realidad. Ese superávit es primario, es decir, antes del pago de intereses. Si se descuentan los intereses, el superávit financiero queda en $ 1.045,4 millones. Y si se tiene en cuenta que $ 1.000 millones de los ingresos corresponden a la recaudación proveniente de la ANSeS, prácticamente el superávit es nulo.
La crisis internacional y la desaceleración del nivel de actividad interna provocaron una marcada caída de la recaudación. Pero además, la aplicación de medidas contracíclicas para evitar una mayor desaceleración de la economía le ponen un umbral elevado al gasto.
“Ante un contexto económico internacional desfavorable, se han mantenido las pautas de incremento del gasto productivo destinado a obras y al gasto social, con el fin de conservar la actividad económica y mantener una política fiscal sustentable”, argumentó el Ministerio de Economía en un comunicado.
Sin embargo, el resultado debe ser pasado por un par de tamices para tener un panorama adecuado de la realidad. Ese superávit es primario, es decir, antes del pago de intereses. Si se descuentan los intereses, el superávit financiero queda en $ 1.045,4 millones. Y si se tiene en cuenta que $ 1.000 millones de los ingresos corresponden a la recaudación proveniente de la ANSeS, prácticamente el superávit es nulo.
La crisis internacional y la desaceleración del nivel de actividad interna provocaron una marcada caída de la recaudación. Pero además, la aplicación de medidas contracíclicas para evitar una mayor desaceleración de la economía le ponen un umbral elevado al gasto.
“Ante un contexto económico internacional desfavorable, se han mantenido las pautas de incremento del gasto productivo destinado a obras y al gasto social, con el fin de conservar la actividad económica y mantener una política fiscal sustentable”, argumentó el Ministerio de Economía en un comunicado.
FMI revisa de nuevo en baja su estimación de crecimiento: cero para 2009
El Fondo Monetario Internacional (FMI) es cada vez más pesimista respecto a la marcha de la economía mundial este año. En menos de un mes volvió a revisar a la baja sus proyecciones de crecimiento para 2009, y de 0,5% a fin de enero ahora prevé un crecimiento global nulo.
En noviembre el FMI había calculado un crecimiento de 2,2% para 2009. Y antes, en octubre, en su informe “Perspectivas de la Economía Mundial” había calculado un crecimiento de 3%.
“El año 2009 ya está jugado y será muy malo”, dijo el director gerente del Fondo, Dominique Strauss Kahn, al dar a conocer las nuevas previsiones. Advirtió además que la crisis bancaria podría tener una “segunda vuelta”, que lo peor de la crisis no pasó todavía y que existe el riesgo de que “la recesión se agrave en las naciones desarrolladas”.
Sin embargo hay una buena noticia. Y es que tanto el FMI como la OCDE (Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico), coinciden en que la recuperación comenzará en 2010. Las previsiones del Fondo para el año entrante son de un crecimiento de 3%. Pero ambos organismos advierten que la condición para que eso ocurra es que exista una coordinación de los planes nacionales de relanzamiento y de la reestructuración del sistema financiero.
En noviembre el FMI había calculado un crecimiento de 2,2% para 2009. Y antes, en octubre, en su informe “Perspectivas de la Economía Mundial” había calculado un crecimiento de 3%.
“El año 2009 ya está jugado y será muy malo”, dijo el director gerente del Fondo, Dominique Strauss Kahn, al dar a conocer las nuevas previsiones. Advirtió además que la crisis bancaria podría tener una “segunda vuelta”, que lo peor de la crisis no pasó todavía y que existe el riesgo de que “la recesión se agrave en las naciones desarrolladas”.
Sin embargo hay una buena noticia. Y es que tanto el FMI como la OCDE (Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico), coinciden en que la recuperación comenzará en 2010. Las previsiones del Fondo para el año entrante son de un crecimiento de 3%. Pero ambos organismos advierten que la condición para que eso ocurra es que exista una coordinación de los planes nacionales de relanzamiento y de la reestructuración del sistema financiero.
Para Morgan Stanley, invertir en Argentina es cosa de locos
Morgan Stanley anunció oficialmente que el mercado de capitales argentino será retirado del MSCI Emerging Markets, el índice más representativo que mide la actividad de los mercados definidos como emergentes. A partir de mayo la Argentina será colocado en la categoría de “mercado de frontera”. Frontera en inglés se dice frontier, pero también es border y quizás esta sea la palabra más adecuada ya que el país que cae en esa lista está como al borde del precipicio. Para no hablar de la peyorativa calificación que la palabra tiene en Psiquiatría: trastorno de personalidad, o más claro, insanía.
En la categoría de MSCI Frontier Markets o mercados locos figuran países con características financieras como las de Ecuador, Jamaica, Costa de Marfil, Nigeria y Pakistán. ¿Qué tienen en común? Escasa liquidez, bajo desarrollo de mercado, pocas compañías globales y serios riesgos institucionales.
Al colocar a un mercado en este listado, lo que se le dice a los inversores es algo así como, si se mete ahí es a su propio riesgo. Se les advierte que el país desalienta la entrada y la salida de capitales. Y la consecuencia es una caída de la inversión, sobre todo la extranjera, y menos probabilidad de crecimiento de la capitalización del mercado.
Los grandes fondos de inversión globales que deciden en qué activos van a invertir, toman como referencia al índice MSCI de Latinoamérica, que hasta ahora tenía menos del 1% de acciones argentinas y que, desde mayo, no tendrá ninguna. Este indicador, compuesto por acciones y bonos de toda la región, tuvo a la Argentina con una ponderación del 13 % en los 90.
Sin embargo, con el encaje del 30% a los capitales que impuso la actual administración Kirchner, la desaparición de las AFJP y la baja liquidez producto de la crisis financiera, el mercado argentino perdió el interés de los inversores. Hoy opera en promedio unos $ 300 millones entre acciones y bonos en la bolsa local sumado a unos u$s 100 millones en el MAE.
Un dato a tener en cuenta: para Morgan Stanley, Tenaris es una empresa italiana y Petrobras, brasileña. ¿Una vía para mantenerlas en el índice regional?
En la categoría de MSCI Frontier Markets o mercados locos figuran países con características financieras como las de Ecuador, Jamaica, Costa de Marfil, Nigeria y Pakistán. ¿Qué tienen en común? Escasa liquidez, bajo desarrollo de mercado, pocas compañías globales y serios riesgos institucionales.
Al colocar a un mercado en este listado, lo que se le dice a los inversores es algo así como, si se mete ahí es a su propio riesgo. Se les advierte que el país desalienta la entrada y la salida de capitales. Y la consecuencia es una caída de la inversión, sobre todo la extranjera, y menos probabilidad de crecimiento de la capitalización del mercado.
Los grandes fondos de inversión globales que deciden en qué activos van a invertir, toman como referencia al índice MSCI de Latinoamérica, que hasta ahora tenía menos del 1% de acciones argentinas y que, desde mayo, no tendrá ninguna. Este indicador, compuesto por acciones y bonos de toda la región, tuvo a la Argentina con una ponderación del 13 % en los 90.
Sin embargo, con el encaje del 30% a los capitales que impuso la actual administración Kirchner, la desaparición de las AFJP y la baja liquidez producto de la crisis financiera, el mercado argentino perdió el interés de los inversores. Hoy opera en promedio unos $ 300 millones entre acciones y bonos en la bolsa local sumado a unos u$s 100 millones en el MAE.
Un dato a tener en cuenta: para Morgan Stanley, Tenaris es una empresa italiana y Petrobras, brasileña. ¿Una vía para mantenerlas en el índice regional?
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