Los Boden, un atajo para conseguir dólares

A más controles más ingenio. Los inversores le encontraron la vuelta a los nuevos controles para operar el “contado con liquidación”, operación que se hace comprando títulos en la plaza local para venderlos en el exterior y sacar así los dólares por fuera del circuito vigilado.
Ayer se advirtió un curioso movimiento en el mercado: los bonos en dólares más cortos y que pagan renta y amortización en los próximos meses estuvieron con un mayor caudal de negocios. El Boden 2012, que paga u$s 2.200 millones en agosto, estuvo entre los más demandados. La estrategia es comprar el Boden, esperar al vencimiento de agosto, pedir la acreditación de los dólares en el exterior. Una forma de hacerse de dólares sorteando las trabas oficiales. Otros bonos cortos en dólares como el Boden 13 y el Boden 15 también están en la mira de los operadores por la misma razón.
En el Mercado Abierto Electrónico (MAE), donde los títulos públicos ganaron hasta 3,3%, se verificó este movimiento. El Boden 12 se apreció 0,20% con un volumen de $ 277 millones, unos $ 20 millones más que el día anterior. El Boden 13 trepó 3,3% y el Boden 15 casi 2%. Las preferencias de los inversores se concentraron en los títulos cortos en dólares. El total del mercado operó $ 1.063 millones en renta fija.
En el mercado cambiario, el dólar contado con liquidación cerró en $ 4,05, apenas por debajo del cierre anterior; mientras que el “blue”, el dólar sin papeles, terminó en $ 4,01, prácticamente igual que el día anterior, si bien en la jornada llegó a tocar $ 4,025. El billete en el circuito mayorista quedó en $ 3,917 mientras que en casas de cambio y bancos el minorista se mantuvo en $ 3,94.
Más allá de los atajos, los operadores no escondieron su malhumor por los mayores controles a la operatoria de dólar y bonos. “Argentina va a seguir cotizando como Venezuela. No hay efecto canje y encima lanzan normativas anti-mercado”, se quejaban desde un banco al diario el Cronista. El Global 2017, el bono del canje, sigue marcando que el rendimiento que le pide el mercado a la Argentina está clavado en 13%, al cotizar “when and if” (issued) a u$s 81

Confirmado: sigue el corte, nadie hace nada ¿y ahora qué?

Una enorme sensación de desamparo debe invadir al ciudadano común a partir de la insólita actitud del Gobierno frente a la persistencia del corte de ruta en Gualeguaychú. La Justicia ordenó desalojar a los asambleístas, por tercera vez ya desde 2006, pero los manifestantes no se inmutaron. Es más, aseguraron ante cualquier micrófono que no se van a ir, que el corte seguirá y que resistirían pacíficamente (¿¡!?). Desde temprano se esperaba una respuesta acorde de parte del Poder Ejecutivo: ejecutar lo que dice la Justicia. En otras palabras, enviar a las fuerzas de seguridad, en este caso la Gendarmería, para desalojar la ruta 136, permitir el paso y terminar con un absurdo que llevó al ridículo internacional a la Argentina.
En vez de eso, ocurrió algo inquietante: el jefe de Gabinete, Aníbal Fernández, dijo que el Gobierno decidió presentarse como querellante en la causa y denunciar a los ambientalistas y adujo que esa decisión fue tomada porque la vocación del Gobierno es "no reprimir" y porque el fallo de la Justicia que ordenó el desalojo de la ruta 136 "es de cumplimiento imposible".
Señores: si la Justicia dice “desaloje” y no se van, hay que desalojarlos y eso le corresponde al Ejecutivo que es el comandante de las fuerzas de seguridad. No hay antecedentes de que se pueda ejecutar una orden judicial llamando a un psicólogo o querellando y denunciando. El rol del Gobierno ahora es, aunque no les guste la palabra, reprimir a los bien llamados sediciosos de Gualeguaychú.
La denuncia penal "con nombre y apellido" de asambleístas, según Fernández es por las figuras de "entorpecimiento del funcionamiento del transporte público"; "homicidio culposo"; "amenazas"; "amenazas agravadas"; "daños a bienes públicos"; "instigación a cometer delitos"; "instigación pública"; y "apología del delito". Además inició una demanda civil contra los vecinos que componen la Asamblea Ciudadana Ambiental por los perjuicios que causó el corte a comerciantes, el turismo y al comercio exterior. También se los querelló por "delitos que comprometen la paz y la dignidad nacional"; "atentado al orden constitucional y a la vida democrática"; "sedición"; "atentado y resistencia contra la autoridad" y "encubrimiento".
Fenómeno. Qué va a pasar cuando la Justicia de nuevo le diga: Sr. Fernández, tiene razón, son todos culpables, vaya y métalos presos. Si persistieran en su actitud, como es de prever, otra vez tocará reprimir. Como el Gobierno no reprime, vuelta a empezar, mientras los sediciosos se harán más fuertes y cualquier audaz puede sentirse tentado a tomar o cortar impunemente lo que se le ocurra. El colmo del grotesco es que el ministro de Justicia, Julio Alak había asegurado por la mañana que se enviaría a la Gendarmería para hacer cumplir la decisión judicial.
Si había una sensación de desamparo frente al delito y la inseguridad, ahora se convierte en una realidad manifiesta: quedó demostrado que en la Argentina de hoy cualquiera puede hacer lo que se le cante sin importar la ley y el orden, desde cortar una calle o una autopista para reclamar por falta de gas o para resolver una interna gremial o lo que sea. Total, no pasa nada. Y por ahí hasta resuelven el problema, validando el método. Muy grave y ciertamente inquietante.

¿Qué harán los Kirchner si no se levanta el corte del puente?

La Justicia de Entre Rios ordenó levantar el corte del puente internacional que une Gualeguaychú con Fray Bentos pero los asambleístas parecen no haberse enterados y amenazaron con mantener la medida de fuerza y acompañarla con otras acciones, desconociendo el dictamen del Tribunal de La Haya de hace un mes y la disposición judicial argentina, lo cual abre paso a un interrogante: ¿qué hará el gobierno de Cristina Fernández de Kirchner si persiste la actitiud rebelde de los a esta altura bien llamados piqueteros del tránsito internacional?
¿Serán capaces los Kirchner de ordenar a la Gendarmería el desalojo de la barrera en la ruta 136, cumpliendo como Ejecutivo lo que ordena la Justicia Federal de Concepción del Uruguay? ¿O tendrán miedo de tener que hacerse cargo de cualquier incidente, que probablemente ocurrirá, porque ya le tomaron el tiempo todos los manifestantes del país?
Desde el episodio del puente Pueyrredón, que le costó el gobierno e Eduardo –Duhalde, los Kirchner no quieren confrontar por temor a tener que hacerse cargo de un incidente semejante. No hay represión, como si reprimir fuera un pecado. Pero no por una cuestión ideológica, sino más bien podría decirse por una razón de oportunismo.
Ayer el juzgado Federal de Concepción del Uruguay, a cargo del juez subrogante Gustavo Pimentel, confirmó que se debe garantizar la libre circulación en el puente que une Gualeguaychú con Fray Bentos, paso que se encuentra interrumpido desde fin de 2005.
“Desde el inicio de los cortes se ha propendido a garantizar el derecho constitucional de libre tránsito, restando únicamente que el Ministro del Interior, del que depende la Fuerza Federal, emita la orden de cumplir el mandato judicial”, apuntó el magistrado.
Doble prueba de fuego para los Kirchner. Una, para cumplir con la promesa que le hicieron a José Mujica, a cambio de su voto no negativo para que Néstor sea el secretario general de la Unasur. Dos, para reprimir, como corresponde a derecho, a los sediciosos que impiden el tránsito entre dos países hermanos.

Ahora pronostican un euro cayendo a 1,15

El euro volvió a caer ayer frente al dólar y cerró a 1,195, aunque al inicio de la sesión llegó a cotizar a 1,1875, su nivel más bajo desde febrero de 2006. Varios analistas creen que el euro va rumbo hacia un valor de U$S 1,15. "Estamos seguros de que el valor del euro se establecerá alrededor de 1,15 dólares antes de que termine el año", opinó John Lonski, economista jefe de mercados de capital de Moody's. Por su parte, Michael Woolfolk (foto), estratega jefe de divisas de Bank of New York Mellon “el euro ha estado monstruosamente sobrevalorado durante mucho tiempo” y cree que una vez que la Fed comience a subir las tasas de interés, la moneda norteamericana hasta podría llegar a la paridad con el euro.
El presidente de la Fed, Bernanke intentó respaldar la iniciativa de los gobiernos europeos para conjurar la crisis, afirmando que las autoridades europeas están comprometidas a garantizar la supervivencia del Euro y que disponen de los fondos suficientes para hacerlo (en referencia al plan aprobado el lunes para recaudar 440.000 millones de Euros con el fin de salvar del default a los países más endeudados de la zona).

Nerviosismo con el dólar por más controles a compras

Se confirmaron los anticipos de Sintagma Online respecto de los mayores controles a la compra de dólares y también sobre el efecto que las medidas tendrían en la plaza cambiaria. Hubo nerviosismo, mayor demanda y suba de precios en otras variantes como el contado con liquidación, que permite hacerse de billetes sin pasar por los controles del Banco Central ni de la AFIP.
El «contado con liquidación» se hace con bonos argentinos depositados en el exterior que se venden en la plaza local a cambio de pesos o dólares. El vendedor en el exterior se los transfiere al comprador a una cuenta en el extranjero para que los transforme en dólares. Esta triangulación de bonos, pesos y dólares se llama «contado con liqui» en la jerga de las mesas y el precio de la moneda norteamericana para hacer esta transacción equivale a $ 4,02. Hasta hace unos días, este dólar estaba a $ 3,98.
Los controles cayeron mal en un mercado ya sensibilizado por un mundo tensionado por Europa. También sufrieron los nuevos bonos Global 2017: el mercado se quedó sin precios para este título, que el viernes cotizó a u$s 80 y daba una renta superior al 13%.
Los operadores lo ven más para bajar que para subir, lo que significa que se alejan todavía más las esperanzas del Gobierno de conseguir crédito a una tasa inferior al 10% en dólares y también le quita atractivo a la operación de canje porque al caer el valor de los bonos puede desalentar a los tenedores de títulos en default.
En la plaza mayorista, el Banco Central tuvo que vender más de u$s 70 millones para contener al dólar. La divisa abrió en el Forex-MAE a $ 3,89270 y pronto comenzó a subir. A una hora de la apertura, el Central debió salir a vender hasta el final de la rueda. Sus ventas hicieron que el dólar cayera a $ 3,9230 y quedara a $ 3,9450 en casas de cambio. En el mercado marginal está en $ 3,9950. Las reservas de la entidad bajaron porque vendió todo lo que compró el viernes. Ahora están en u$s 48.791 millones.
El BCRA también vendió fuerte a futuro. En el OCT-MAE y el Rofex concentró su poder de fuego en el fin de junio y consiguió que el dólar en ese plazo baje a $ 3,9390 (-0,13%). La diferencia entre el precio contado y el de fin de mes equivale a una tasa de interés del 6,47% anual, pero cada vez son menos los operadores que se tientan para arbitrar entre contado y futuro.

El euro abajo de 1,20 y más preocupación por Europa

El euro cayó por debajo de la marca psicológica de 1,20 y tocó nuevos mínimos desde marzo de 2006, mientras el dólar, el yen japonés y el franco suizo se afianzan al ser elegidos como refugio seguro de valor. Las malas noticias se suceden en los mercados mundiales y cada día se producen nuevos récords en los diferenciales de la deuda de los países más afectados. Las preocupaciones se han extendido también al otro lado del Atlántico y los inversores empiezan a temer que los problemas europeos retrasen la recuperación de la economía estadounidense. Y, para colmo de males, los exportadores chinos ahora prefieren que les paguen en dólares y no en euros, como respuesta a la crisis de la deuda soberana en la UE.
El derrumbe del euro se inició al conocerse un informe del BCE que anunciaba la posibilidad de que los bancos de la eurozona sufrieran "considerables" pérdidas por créditos este año y el próximo, que podrían alcanzar a 195.000 millones de euros en rebajas contables y afectar a la rentabilidad de esas entidades.
En tal escenario adverso, la moneda única sufrió una fuerte volatilidad en las cinco jornadas, pero siempre con una clara tendencia a la baja, marcando el viernes por la mañana su mínimo de 1,1956 dólares. A la hora de analizar la situación y acontecimientos que se sucedían, analistas y operadores terminaban coincidiendo en que todas las señales indican que la crisis aún se mantiene latente y por eso los alertas crediticios siguen reactivándose. La prima de riesgo de Italia alcanza sus niveles más altos desde enero y en España rompe sus máximos, al borde de los 200 puntos básicos, y otros países se suman a la crisis de la deuda. Ahora le tocó el turno a Hungría, que ha reconocido que se encuentra en una situación “grave” después de que el gobierno anterior “manipulara” las cifras y “mintiera” sobre el estado de la economía.
Los operadores acentúan su perfil defensivo y producen la suba de uno de los activos refugio por excelencia, el franco suizo.
Por su parte, el presidente de la Fed ha vuelto a mostrar cautela con la recuperación económica y ha insistido en que "existe una incertidumbre importante" en lo que respecta al devenir económico, principalmente por el alto nivel de desempleo que sigue acusando la economía estadounidense. (J.A.N.)

BICE lanza créditos para remediación ambiental

El Banco BICE firmó hoy un Convenio con la provincia de Entre Ríos para la implementación de un Programa de Remediación Ambiental, que permitirá a corto plazo promover y aplicar estrategias de prevención de la contaminación, optimizar el consumo de los recursos naturales y regular las actividades que afecten el medio ambiente, todo ello en el marco del “Programa de Mejora en el Desempeño Ambiental del Sector Productivo Entrerriano”.
Se trata de una línea de crédito por hasta 10 millones de pesos, cuyo destino principal es el de financiar la mejora en el desempeño ambiental del sector productivo de la provincia. El gobierno entrerriano se comprometió a realizar un aporte para subsidiar las tasas de interés de la línea de hasta 3 puntos porcentuales anuales, sobre las tasas nominales establecidas.
La nueva línea prevé como monto máximo a financiar por empresa beneficiaria 2 millones de pesos y un monto mínimo de 500 mil pesos. La tasa de interés aplicable a los préstamos otorgados será del 9% anual. El plazo máximo de amortización es de 5 años con un período de gracia de hasta 12 meses.
El convenio, firmado la semana pasada por el presidente del BICE, Mauro Alem, y el Secretario de Ambiente Sustentable, Fernando Carlos Raffo, en Concepción del Uruguay.
“Paralelamente a la firma del convenio estamos visitando empresas en las localidades de Colón y Gualeguaychú, porque es imprescindible para el banco adecuar las características de las líneas de crédito a las realidades y necesidades de los potenciales proyectos a ser financiados”, señaló Alem.
El titular del BICE rescató “el claro apoyo del equipo de profesionales de la Secretaría de Ambiente Sustentable de Entre Ríos y su secretario, una sinergia necesaria a nivel Nación y Provincia para que los proyectos se concreten”.

Con el dólar a más de 4 pesos estudian más controles de cambio

El dólar superó ayer los 4 pesos en el mercado informal de cambios y el Banco Central comenzó a estudiar medidas restrictivas para las compras en las casas de cambio.
La mayor presión sobre el tipo de cambio también se advierte en la suba de la tasa implícita entre el dólar contado y el precio a futuro.
Si bien se mantendrá el tope de 2 millones de dólares, habrá medidas tendientes a desalentar las compras minoristas. Para las compras a partir de cierto monto se incrementarán los requisitos y además de tener que presentar el DNI para realizar la operación, se establecerá como requisito el de concretar la compra a través de una cuenta bancaria.
Las medidas fueron analizadas ayer en el Directorio del Banco Central e incluyen la posibilidad de realizar mayores controles impositivos a aquellos que realicen compras anuales por un monto superior a los 20.000 dólares mensuales.
Ya el año pasado se habrían estudiado medidas para restringir la operatoria cambiaria. Según el relato del ex presidente del BCRA, Martín Redrado, en su libro “Sin Reservas”, el Gobierno habría presionado para bajas de 2 millones a 100 mil el tope para las compras mayoristas mensuales en el Mercado Unico y Libre de Cambios.
¿Puede esta batería de medidas desalentar la demanda de dólares? La historia dice que no, como cuando el ministro Pugliese se lamentó haber “hablado con el corazón y me respondieron con el bolsillo”. O Lorenzo Sigaut y su famosa frase "el que apuesta al dólar pierde" dos días antes de devaluar.
Cuando hay razones para demandar divisas, huyendo de la moneda o buscando un refugio de valor para los ingresos o ahorros, no hay manera de revertirla a no ser que se restaure la confianza. Toda medida policial o restrictiva no hizo más que exacerbar la demanda y finalmente resulta tan absurdo como pretender tapar con un dedo un agujero en una represa.

Junio, un mes con más circo que pan

Este junio será un mes atípico. Se juega el Mundial de fútbol en Sudáfrica y la Argentina tiene asegurados tres partidos en la primera ronda. Es muy probable que la atención, en general, esté más concentrada en el circo que en el pan. El oficialismo aprovechará la distracción.
Ni hablar de la posibilidad de que la Argentina logre ganar la Copa del Mundo por tercera vez. Los Kirchner, naturalmente, buscarán arrogarse la paternidad (y la maternidad) del triunfo, quizás subrayando quiénes tuvieron el acierto de ungir al técnico de la selección. Imaginan que todo será celeste y blanco, como en el histórico festejo del bicentenario, o más.
Pero si se reitera la demanda de paz y concordia demostrada por más de un millón de argentinos en la 9 de Julio, es posible que el Gobierno se muestre con un rostro acorde al nuevo estilo “buena onda” de NK, lo cual podría incluir un cambio de imagen, con la probable eliminación del lastre que representan las desgastadas figuras de Moreno y el Jefe de Gabinete, Aníbal Fernández.
No son los únicos. También se menciona a Boudou, no solo por el relativo éxito del canje de deuda (tuvo que ampliar de nuevo el plazo para los holdouts minoristas a ver si puede llegar al 60% de adhesión), o por el pobre debut del Global 17, sino también por su participación en el conflicto por las reservas del BCRA y con Martín Redrado. Entre la danza de nombres para sentarse en su despacho sigue en primer lugar el de la titular del Central, Mercedes Marcó del Pont, que sería reemplazada a su vez por la actual directora y ex titular del Nación, Gabriela Ciganotto.

¿Alcanza la suba de 44% en la recaudación?

La suba de 44,2% en la recaudación de mayo es una buena noticia, pero no espectacular. Los recursos tributarios alcanzaron 39.344,7 millones de pesos y al analizar rubro por rubro cuánto aporto cada impuesto, se observa que la gran diferencia la marcó Ganancias, que creció 76% respecto del mismo mes del año pasado.
Ese crecimiento se debe a que las empresas pagaron menos anticipos debido a la crisis desatada en 2009, pero también incide el hecho de que no se les permita a las sociedades el ajuste por inflación en sus balances. Consecuencia: pagan por una ganancia que en realidad es inflación.
Por otra parte, la no adecuación del mínimo no imponible para la 4ª categoría de Ganancias hizo que las personas físicas también pagaran más, por los sueldos aumentados. También pagan por inflación.
El resto de los impuestos exhibe mejoras interanuales en línea con el aumento de precios. El IVA-DGI solo subió 15,1% (la suba de 33% en el IVA neto se debe a la fuerte suba de 66% en el IVA Aduana, producto del aumento de 52% en las importaciones y en las exportaciones (aunque estas fueron 19% mayores a las de mayo de 2009, la recaudación subió 47%, como resultado de la suba de precios internacionales).
La suba de 30,2% en el impuesto a los Débitos Bancarios, refleja la inflación implícita de los últimos 12 meses. Algo similar sucede con Bienes Personales, que mejoró 27% por la adecuación del valor de los activos en pesos.
Y el aumento en la recaudación de la seguridad social, que fue de 33%, es una medida del promedio de los incrementos salariales del último año.
La AFIP está 13% por encima de la meta de recaudación, pero en los meses siguientes es probable que no se repita la buena performance de mayo y las mejoras se ubiquen en el rango de 30% interanual. No es un mal número hasta que se lo compara con el crecimiento de 38% en el gasto público, que se verá fuertemente incrementado cuando se empiecen a pagar los sueldos estatales aumentados y se corrija la asignación universal por hijo para recuperar el poder de compra que tenía el subsidio en octubre del año pasado.