La Fed resolvió mantener cerca de cero la tasa de interés

La continuidad del flujo de dólares baratos hacia los países emergentes parece asegurada: la Reserva Federal estadounidense resolvió mantener las tasas de interés en el actual nivel cercano a cero “por un periodo prolongado”, aún a pesar de la confianza respecto de la recuperación de la economía.
En una votación unánime, el Comité Federal de Mercado Abierto de la Fed decidió dejar estable la tasa de fondos federales en una franja de cero a 0,25%, tal como se esperaba en los mercados.
La Fed fue explícita sobre los motivos por los que espera poder mantener baja la tasa, que fue recortada a cero en diciembre, por un largo periodo de tiempo, argumentando que pese a la recuperación hay “bajas tasas de utilización de recursos, tendencias de inflación contenida y expectativas inflacionarias estables”.
El banco central estadounidense, consciente de que un retiro demasiado pronto de su respaldo a la economía afectaría la frágil recuperación, se mantiene también en guardia ante alguna señal de que su política de préstamos de emergencia estén generando una indeseable inflación mientras la economía avanza.
Pero importantes funcionarios de la Fed, entre ellos su presidente Ben Bernanke, dijeron que la recesión de Estados Unidos, la más aguda desde los años 1930, han dejado un legado de alto desempleo y fábricas paralizadas que deberían mantener contenidas las presiones de precios.

Europeos optimistas con salir de la recesión en 2010

Las economías europeas estarían saliendo de la recesión el año próximo, según estimaciones de la Unión Europa, cuyo organismo directivo adelantó que la zona euro crecerá 0,7% en 2010. La Comisión Europea predijo en mayo que las economías de la región tendrían un pequeño aumento de 0,1% el año próximo, pero ahora, tras un repunte mejor al esperado en el segundo semestre de 2009, se espera volver a la senda del crecimiento el año entrante.
Ahora dijo que un repunte "mejor al esperado" en el segundo semestre del 2009 sería posiblemente seguido de un crecimiento lento a principios del año venidero. Pero, cuidado, porque la mejor expectativa no debe nublar la situación actual, ya se mantiene la estimación de que la economía de los 16 países que utilizan el euro se contraerá 4% este año.
La Comisión Europea prevé que la economía de la UE experimente un retroceso de 4,1% en 2009.

El Tesoro se quedó con $ 500 millones de un organismo oficial

El Gobierno sigue financiando los desequilibrios fiscales a través de la captación de la caja excedente en los organismos estatales. Ahora es el turno del Instituto Nacional de Servicios Sociales para Jubilados y Pensionados, que suscribió una Letra del Tesoro por $ 500 millones y un plazo de seis meses, en forma directa.
Se trata de títulos intransferibles y que no cotizan en los mercados de valores, ni local ni mundialmente, por lo cual el INSSJP deberá esperar hasta el 26 de abril para hacerse nuevamente de los fondos, ya que el instrumento será amortizado íntegramente al vencimiento. Está previsto que el Tesoro pueda cancelar anticipadamente en forma total o parcial la Letra a partir del 2 de enero próximo, pero la alternativa es de baja probabilidad en razón de la estrechez financiera por la que atraviesa el Tesoro Nacional.
A cambio de esa colocación, el organismo recibirá intereses que variarán de acuerdo a los días efectivamente transcurridos, y se calcularán en base a la a tasa que establece el Banco Central para las licitaciones de Lebac de 180 días, cuyo rendimiento es del orden del 12% anual.

Prevén 9% más de suba para la Bolsa en Brasil

La Bolsa de San Pablo podría ganar casi 9% de aquí a fin de año. Así lo afirma un estudio del Credit Suisse Group AG, donde se estima que el índice Bovespa podría subir a 67.000 puntos en los próximos dos meses, gracias a la perspectiva de ganancias, una “atractiva” valuación y el impacto de la recuperación económica global.
Las proyecciones del Credit Suisse representan un avance de 8,8% más en el Bovespa, que ya se dispararon 64% este año por las expectativas de que una recuperación impulse la demanda de materias primas y desencadene un rebote de las ganancias. La suba superó el avance de 59% registrado por el Índice MSCI de Mercados Emergentes y un aumento de 28% en el Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV).
El pronóstico es más alto que la estimación de 64.500 efectuada en agosto, según analistas de la entidad financiera. Los especialistas añadieron que son “cada vez más cautelosos” respecto de las acciones mexicanas, y dieron por motivo una votación sobre reforma fiscal, un posible descenso en la nota de la deuda soberana del país y las valuaciones del mercado.

IDEA: empresarios entre el optimismo y la incertidumbre

Según la tradicional encuesta de IDEA sobre las "Expectativas de Ejecutivos", los empresarios son optimistas respecto de la marcha de sus negocios para el año próximo, pero siguen con incertidumbre respecto del futuro, fundamentalmente por factores políticos.
Según la encuesta que realiza la consultora D´Alessio Irol, el 51% de los empresarios que asisten al Coloquio que empezó ayer en Mar del Plata estima que crecerá en ventas en 2010, mientras que 43% espera una mejora en las exportaciones, aunque aclaran que para que eso se concrete debe recuperarse el mercado interno y ampliar los negocios a través de la diversificación de productos y servicios.
Entre las principales conclusiones de la encuesta se observa que, pese a las señales positivas, existe también incertidumbre respecto del futuro, fundamentalmente por razones que emanan de la política y que se traduce en un freno para las inversiones y grandes interrogantes respecto del empleo y la inflación. Solo 27% de los encuestados admite que tiene planeado aumentar significativamente las inversiones; 40% dice que no las modificará y otro 33% reveló que las disminuirá entre leve y significativamente.
Los empresarios consideran que el principal factor para aumentar la competitividad del país es el mejoramiento de la educación (46%), seguido de de la construcción de consensos (42%) y el acceso a financiación (31%). Entre otros factores fundamentales, los hombres de negocios ubican la reforma impositiva, el resguardo de la propiedad privada y la reforma laboral.
Respecto a las expectativas de financiamiento, la mayoría comparte una visión pesimista ya que 61% de los empresarios consultados cree que en lo que resta del año y durante el primer trimestre de 2010 permanecerá igual, mientras que sólo 15% considera que se incrementarán las posibilidades crediticias.
Sobre los desafíos internos para sus negocios, los encuestados consideran que la reacomodación del salario es el reto más importante de cara al año que viene, aunque también nombran como clave las tarifas, la obtención de crédito y la retención de talentos.

Argentina, cuarta de América latina en calidad de vida

La Argentina es el cuarto país de América Latina en el ranking de naciones con mejor calidad de vida que elabora anualmente el Instituto Legatum, que mide la riqueza y felicidad en 104 países del planeta.
En la región el primer puesto del ranking lo ocupa Costa Rica,, que a nivel global se ubica en el puesto 32. El segundo puesto en América latina corresponde a Uruguay (33) y el tercero a Chile (36). La Argentina quedó número 38 en el Indice de Prosperidad Legatum dado a conocer el lunes, que se basa en aspectos tales como crecimiento económico, educación, salud, felicidad y calidad de vida de los habitantes.
Más atrás, en tanto, están Brasil (41), Panamá (42), México (43), República Dominicana (54), Paraguay (57), El Salvador (60), Perú (64), Colombia (65), Honduras (66) y Guatemala (67).
También fueron incluidos en el listado, pero con muy baja puntuación, Ecuador (71), Nicaragua (72), Bolivia (73) y Venezuela (74).
A nivel mundial, Finlandia fue elegido como el país más próspero y con mejor calidad de vida, en tanto que Zimbabwe es el más pobre y donde peor se vive.
Además de Finlandia, los "top ten" del ranking son Suiza, Suecia, Dinamarca, Noruega, Australia, Canadá, Holanda, Estados Unidos y Nueva Zelanda.
Les siguen Irlanda, Gran Bretaña, Bélgica, Alemania, Austria, Japón, Francia, Hong Kong, España y Eslovenia.
Los últimos puestos del ranking fueron ocupados por Yemen, Sudán y Zimbabwe, a quienes el Instituto Legatum les adjudicó la calificación más baja en prosperidad económica, innovación, instituciones democráticas, educación, salud, seguridad, gobernabilidad, libertad personal y capital social.

Argentina tiene el iPod más caro del mundo

Los economistas inventaron un indicador llamado Indice iPod, que genera un ranking de países según el precio al que se vende ese reproductor en cada uno y es un indicador de la sobre o subvaluación cambiaria, del mismo modo que antes se medían estas desviaciones en el poder de compra a través de otro producto homogéneo como el precio de un Big Mac.
La comparación dice que decididamente si hay un lugar donde no comprar un iPod en el mundo, ese es Argentina. Aquí el precio es el más alto de todo el mundo con un valor de 336,43 dólares para la versión iPod nano de 8 GB.
El mismo iPod en Estados Unidos, se consigue por 149 dólares . Hasta el año pasado el lugar más conveniente para comprarlo era Corea, donde se pagaban u$s 139,72 por el producto. Pero ahora cuesta u$s 194,05.
El iPod en Argentina es el más caro del mundo y vale más del doble que el mismo producto en EE.UU. (125%).
En el resto de América Latina y España la cosa no está mucho mejor. Esta es la lista de los países con precios y ubicación en el ránking:
1. Argentina (u$s 336,43)
2. Brasil (u$s 333,56 - 2º en el ranking)
3. Uruguay (u$s 265 - 8º en el ranking)
4. Chile (u$s 231,68 - 16º en el ranking)
5. España (u$s 207,15 - 36º en el ranking)
6. El Salvador (u$s 199 - 42º en el ranking)
7. Guatemala (u$s 198,11 - 43º en el ranking)
8. Costa Rica (u$s 197,45 - 44º en el ranking)
9. Perú (u$s 188,47 - 52º en el ranking)
10. México (u$s 178,90 - 58º en el ranking)

Se formalizó el canje con los holdouts: volaron bonos y acciones

El derrumbe de 93,7% en la superávit fiscal de septiembre fue el prólogo más adecuado para lo que fue luego el anuncio de la reapertura del canje de deuda con los llamados holdouts. Ambos los formuló el ministro de Economía, Amado Boudou (foto), quien precisó que la presidente Cristina Fernández mandó al Congreso un proyecto de ley para suspender el cerrojo que impedía reabrir el cambio de títulos y que se suscribió con los bancos Barclays, Citi y Deutsche una carta compromiso para que presenten una propuesta cuyas condiciones deberían ser más favorables para el Estado que las de 2005.
En términos mensuales, los datos del superávit también revelaron el contexto de estrechez con que se mueve el Ejecutivo: el agosto el superávit había sido de $ 539,8 millones y cayó a menos de la mitad, a $223,2 millones el mes pasado. Es por esta razón que urgía apurar la regularización de la deuda con los bonistas que quedaron fuera del canje de 2005, para poder así regresar al mercado voluntario de deuda y obtener recursos para cubrir las necesidades de financiamiento del Tesoro Nacional.
Precisamente una de las condiciones del nuevo canje de deuda es que se suscriba un nuevo bono por entre 1.000 y 2.000 millones de dólares, con una tasa de interés que, según aspira Boudou, no debería superar un dígito. El monto final de los fondos frescos dependerá del porcentaje de adhesión al cambio de papeles.
Otras novedades de la nueva operación es que el Estado no pagará comisión alguna por el canje y, según el ministro, que “no va haber ninguna diferenciación entre los bonistas que hicieron juicios y quienes no, lo que significará en los hechos un perjuicio para quienes entablaron demandas, por los gastos que tuvieron”.
Para ser mejor que el del 2005, el nuevo canje que propongan los bancos debería aceptar una quita superior al 65% del capital adeudado. Boudou no abundó en detalles, pero las entidades intervinientes ya tendrían resueltos todos los aspectos necesarios para llegar a una operación exitosa. Según trascendió, se espera una adhesión superior a 70% de los 20.000 millones de dólares que están en default y se les reconocería a los bonistas los intereses caídos desde 2005, que serían cancelados con un nuevo bono a no menos de 7 años.
Los rumores acerca de la conferencia que posteriormente brindó el ministro impactaron favorablemente en la Bolsa y el mercado de bonos, donde se registraron fuertes alzas en las cotizaciones de las acciones –especialmente las del sector financiero- y en los precios de los títulos públicos, algunos de los cuales subieron 7%.
El alza de los bonos impactó favorablemente en el índice de riesgo país, que bajó de 700 puntos básicos. Los analistas esperan que siga el buen momento financiero y esperan que el indicador se dirija al área de los 500 puntos.
En materia cambiaria, la tendencia sigue claramente vendedora. El Banco Central suma diariamente 100 millones de dólares a las reservas y las compras que realizan no alcanzan para sostener la paridad de la divisa, que a duras penas se mantiene por encima de los $ 3,83.

Brasil: traba impositiva no frenará el aluvión de dólares

El nuevo impuesto de 2% que impuso Brasil a las inversiones extranjeras en acciones y bonos provocó una toma de ganancias en el mercado bursátil y frenó por un momento la fuerte revaluación del real. Pero todavía no está claro que la medida sirva para desalentar la importante entrada de capitales que se produce desde el mundo desarrollado hacia el emergente Brasil. Los analistas creen que dejarán de entrar unos 28.000 millones de dólares a partir de la vigencia del Impuesto sobre las Operaciones Financieras de 2% anunciado el lunes por el ministro de Hacienda Guido Mantega. Esa cifra puede parecer importante, pero pierde significación si se tiene en cuenta que las reservas internacionales del Banco Central de Brasil ascienden a u$s 244.000 millones.
El objetivo de la medida es desalentar a los especuladores bursátiles, atraídos por la fuerte suba de 140% que acumuló el Bovespa este año y frenar su efecto inmediato, que fue la apreciación del real, moneda que lleva ganado 35% en 2009, erosionando en similar proporción la competitividad de las exportaciones brasileñas.
Hay que recordar que a principios de 2008 el Gobierno de Luiz Inácio Lula da Silva (foto, junto a Barack Obama) adoptó la misma medida con éxito bastante limitado, ya que igual se produjo una revaluación del real. En esa oportunidad, el Planalto había aplicado un impuesto de 1,5% sobre el capital extranjero invertido en instrumentos de renta fija y fue eliminado en octubre del año pasado a raíz del recrudecimiento de la crisis económica internacional.
Tras el anuncio del lunes, sin embargo, el real retrocedió casi 2%, hasta 1,75 por dólar. Y si bien la baja fue pronunciada, los analistas coinciden en que el impacto de la medida en la moneda doméstica será limitado y aseguran que no logrará frenar la tendencia al alza de la bolsa paulista. Prevén un Bovespa en torno a los 70.000 puntos para fin de año (hoy está en la zona de los 65.300 puntos y llegó a caer a un piso de 29.435 en lo peor de la crisis global en octubre de 2008). No hay que perder de vista que buena parte de la suba registrada en los últimos doce meses fue debido a las compras de inversores extranjeros que desde inicio de 2009 inyectaron más de 22.000 millones de reales en la bolsa paulista.
No bajará seguramente el apetito por las inversiones en instrumentos brasileños porque es atractivo el rendimiento que prometen. El impuesto a las operaciones financieras seguramente hará migrar parte de la liquidez a los ADR de papeles brasileños que se negocian en Wall Street. Todo es relativo: el impuesto de 2% puede resultar cambio chico si la Bolsa promete subas de dos dígitos en un contexto de revaluación cambiaria.

Destaca el IAEF el clima externo favorable a la Argentina

Se ha creado un clima externo favorable para la Argentina que se refleja en la caída del riesgo país a menos de 700 puntos básicos. Así lo afirma el Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF) en su último informe de coyuntura, donde destaca que “las señales de reflujo de capitales desde los Estados Unidos hacia las economías emergentes se han profundizado en los últimos dos meses, en el contexto de un moderado debilitamiento del dólar”.
Para el IAEF este contexto se caracteriza por tres aspectos relevantes, que son “un aumento en los precios de las acciones, compras de dólares del BCRA en el mercado de cambios y crecimiento de los depósitos bancarios”.
Afirma que “son todos datos de ingreso de fondos del exterior, que revierten la tendencia observada en el primer semestre del año”.
Para el IAEF este cambio de tendencia “debería beneficiar el crecimiento de la demanda agregada y del gasto privado interno en el último trimestre del año” y recuerda que, por el lado de la oferta, la producción industrial viene creciendo mes a mes -lo hizo 1,4% en agosto según el indicador que elabora FIEL-, a la vez que se recorta la caída en términos interanuales (4,7% agosto 2009/agosto 2008).
Sin embargo, en el plano de las Finanzas Públicas el IAEF destaca la persistencia de una situación de moderado deterioro, con un déficit en agosto de $ 245 millones, que contrasta con el superávit de $ 2.630 millones registrado doce meses atrás; a la vez que el gasto público aumentó 32% en términos interanuales.
Para octubre prevé que comenzarían a observarse “los efectos favorables sobre los ingresos públicos de la mejora en la actividad”.
Finalmente, el IAEF subraya la importancia del superávit de la Balanza Comercial acumulado en los primeros ocho meses del año, de US$ 12.300 millones, 44% mayor al de igual período del año 2008; lo que permite proyectar en alrededor de 2,7% del PBI el superávit de cuenta corriente del año.